歷年來(lái)，基金經(jīng)理在年報(bào)中的趨勢(shì)預(yù)判往往被管中窺豹，用以感知市場(chǎng)情緒變化。昨日，安信基金、浙商基金、中原英石、銀華基金、中金基金、興業(yè)全球、易方達(dá)等多家基金公司發(fā)布首批年報(bào)?？梢钥闯觯顿Y策略趨于謹(jǐn)慎成為基金經(jīng)理的主流態(tài)度。在配置方向上，改革創(chuàng)新中有確定性成長(zhǎng)的龍頭股受到諸多基金經(jīng)理青睞。

整體策略趨謹(jǐn)慎

多位基金經(jīng)理在年報(bào)中表示了對(duì)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂，在投資策略上亦趨向謹(jǐn)慎。

2015年股票型公募基金冠軍易方達(dá)新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理宋昆表示，今年在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，中國(guó)依然面臨較大的增長(zhǎng)壓力，同時(shí)由于受到資源、環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的限制，大力度的經(jīng)濟(jì)刺激難以再現(xiàn)。

銀華中小盤基金經(jīng)理王華則認(rèn)為，需要對(duì)向下風(fēng)險(xiǎn)給予更多關(guān)注。他表示，2016年的貨幣環(huán)境較為復(fù)雜，還需跟蹤觀察宏觀貨幣寬松環(huán)境變化對(duì)資本市場(chǎng)流動(dòng)性影響什么時(shí)候能夠體現(xiàn)，此外，在去產(chǎn)能下，信用事件的發(fā)生對(duì)資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)影響也提高了關(guān)注。

在對(duì)整體環(huán)境不樂觀的情況下，基金經(jīng)理對(duì)收益率的預(yù)期也有所下降。興全合潤(rùn)分級(jí)、興全輕資產(chǎn)投資混合型基金經(jīng)理謝治宇直言，2016年預(yù)期收益率應(yīng)較2015年有所降低，整體投資策略趨謹(jǐn)慎。在他看來(lái)，主要因?yàn)榻衲陮?shí)體經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期難言樂觀;資金面進(jìn)一步寬松空間十分有限，需警惕流動(dòng)性拐點(diǎn);目前市場(chǎng)總體估值不低。

挖掘改革創(chuàng)新中龍頭股

盡管對(duì)當(dāng)前形勢(shì)判斷趨謹(jǐn)慎，但多位基金經(jīng)理從中尋找積極因素，認(rèn)為其中產(chǎn)生的新變化、新模式將孕育著投資機(jī)會(huì)。

宋昆表示，未來(lái)將關(guān)注重點(diǎn)放在推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步、提升人民幸福指數(shù)的新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)業(yè)，尋找并買入其中的龍頭公司。他認(rèn)為，隨著移動(dòng)互聯(lián)、云計(jì)算和人工智能為代表的新技術(shù)的規(guī)?；\(yùn)用，人類社會(huì)的進(jìn)步必將大大加速。從以往繁重的生產(chǎn)性、事務(wù)性勞動(dòng)中解放出來(lái)的人們，必將對(duì)自身的需求更加重視，娛樂、醫(yī)療、教育、體育等與“人”直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展期。

王華也判斷，目前市場(chǎng)主線仍然是改革創(chuàng)新。景氣確定度高且市盈增長(zhǎng)比率合理的成長(zhǎng)股，如醫(yī)療、文化、社會(huì)服務(wù)、清潔能源和高端制造等領(lǐng)域值得關(guān)注。

謝治宇則表示，今年新興科技領(lǐng)域?qū)?huì)成為資本關(guān)注焦點(diǎn)，同時(shí)，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向性行業(yè)如新消費(fèi)、高端制造、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、信息產(chǎn)業(yè)等未來(lái)將有望獲得政策與資本的持續(xù)推動(dòng)。

看好新興行業(yè)的同時(shí)，部分基金經(jīng)理也看重供給側(cè)改革以及周期性行業(yè)中的機(jī)會(huì)。

王華表示，供給側(cè)改革帶來(lái)的周期行業(yè)新邏輯和新機(jī)構(gòu)增量資金配置方向也值得重視。

預(yù)期回報(bào)率為正但不高的低估值價(jià)值股、供給側(cè)改革的部分周期性行業(yè)，以及階段性主題投資也是今年關(guān)注的重點(diǎn)方向。

謝治宇也認(rèn)為，隨著政策推動(dòng)下行業(yè)供給收縮，有望帶來(lái)企業(yè)盈利的邊際改善。缺乏活力的傳統(tǒng)舊經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型重組事件活躍，或蘊(yùn)藏較好的挖潛機(jī)會(huì)。 (趙婷)