原標(biāo)題：人民幣終結(jié)十一連升 專家稱短期大幅波動可能性小

《證券日報》記者從外匯交易中心獲悉，12日，人民幣對美元匯率中間價報6.5277，較上一個交易日下跌280個基點，結(jié)束十一連升，創(chuàng)今年1月9日以來逾八個月最大調(diào)降幅度。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級研究員黃志龍昨日對《證券日報》記者表示，人民幣對美元匯率此前經(jīng)過連續(xù)11個交易日升值，出現(xiàn)短暫的回調(diào)實屬正常，市場不應(yīng)過度關(guān)注單一交易日的人民幣匯率波動。在收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子的匯率形成機(jī)制下，人民幣匯率的雙向波動將成為一種常態(tài)，當(dāng)前央行更傾向于維持人民幣匯率指數(shù)的相對穩(wěn)定，相應(yīng)地，一旦美元指數(shù)出現(xiàn)較大波動，人民幣對美元匯率也將被動跟隨美元波動。

近日，中國人民銀行調(diào)整了外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金政策和對境外金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)存放執(zhí)行正常準(zhǔn)備金率的政策，將外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金征收比例降為零，并取消對境外金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)存放準(zhǔn)備金的穿透式管理。

東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對《證券日報》記者表示，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金的征收始于“8?11”匯改后，能夠通過提高遠(yuǎn)期購匯成本防范人民幣過度貶值;境外金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)存放存款準(zhǔn)備金的推出，則旨在抑制跨境人民幣資金流動的順周期行為。

王青認(rèn)為，這兩項政策調(diào)整本身屬于微調(diào)行為，對即期在、離岸人民幣市場資金面影響有限，但此次調(diào)整也透露了較為明確的政策信號：在人民幣貶值預(yù)期基本消散的背景下，監(jiān)管層對人民幣匯率走勢信心增強(qiáng)，對雙向波動的接受度有所提高，短期內(nèi)并不希望市場形成人民幣單邊升值預(yù)期。

黃志龍也認(rèn)為，當(dāng)前，人民幣貶值預(yù)期和做空人民幣的力量基本消失，設(shè)置外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金的必要性也就不大。但是，這一政策并沒有取消，只是準(zhǔn)備金率調(diào)整為零，將來一旦人民幣重新面臨貶值壓力，準(zhǔn)備金率也可能重新上調(diào)。同樣，取消對境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)存放準(zhǔn)備金的穿透式管理也與人民幣貶值預(yù)期、資本外流壓力減緩有很大關(guān)聯(lián)。

王青認(rèn)為，一是本輪回調(diào)實際上是以政策微調(diào)為契機(jī)，前期積累的回調(diào)動能釋放所致;二是考慮到在人民幣大幅升值背景下，7月份、8月份我國出口明顯承壓，監(jiān)管層對人民幣進(jìn)一步大幅升值亦可能持有保留態(tài)度，因而對雙向波動的接受度有所提高;三是鑒于短期內(nèi)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖繼續(xù)對人民幣匯率形成支撐，美元指數(shù)缺乏持續(xù)上行動力，“逆周期因子”的引入也基本封殺了人民幣持續(xù)大幅回落的空間，因此近日人民幣匯率再次發(fā)生大幅波動的可能性減小，年內(nèi)人民幣將在雙向波動的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持相對強(qiáng)勢運(yùn)行。