原標(biāo)題：支付新規(guī)波及第三方銷售機(jī)構(gòu) “費(fèi)用倒掛”困局待解

網(wǎng)聯(lián)清算平臺(tái)的一紙42號(hào)文在基金行業(yè)激起波瀾。文件明確，第三方支付機(jī)構(gòu)需接入網(wǎng)聯(lián)渠道，6月30日前所有第三方支付機(jī)構(gòu)與銀行的直連都將被切斷。實(shí)際上，基金銷售過(guò)程中以第三方支付作為“代扣通道”的情況非常普遍，新規(guī)之下，基金公司、第三方銷售都要受到影響。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，目前多數(shù)第三方基金銷售機(jī)構(gòu)都和第三方支付有合作，都在等第三方支付公司完成網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)對(duì)接。第三方銷售機(jī)構(gòu)擔(dān)心，新的對(duì)接或許會(huì)提高支付環(huán)節(jié)成本，在目前基金費(fèi)率普通折扣較低的背景下進(jìn)一步出現(xiàn)“費(fèi)用倒掛”現(xiàn)象。

新規(guī)波及第三方銷售

數(shù)據(jù)顯示，目前共有376家公司獲得基金代銷牌照，除了銀行、證券、保險(xiǎn)、期貨等金融機(jī)構(gòu)，共計(jì)116家第三方機(jī)構(gòu)獲得基金代銷牌照，他們都要受到影響。

盈米財(cái)富CEO肖雯表示，央行新規(guī)對(duì)業(yè)界影響較大，不管是基金公司直銷還是第三方銷售都涉及支付問(wèn)題。目前的解決方案主要有兩個(gè)：一是第三方支付盡快接通網(wǎng)聯(lián)，順利銜接通道，降低暫停代扣渠道的影響;二是由第三方銷售公司直連銀行，但這需要銷售公司一家一家地和銀行對(duì)接，而銀行的準(zhǔn)備時(shí)間需要3至6個(gè)月，時(shí)間及額外成本較大。

好買基金相關(guān)人士表示，此次叫停第三方支付機(jī)構(gòu)代扣只是支付環(huán)節(jié)的調(diào)整，不會(huì)影響已經(jīng)持有的基金資產(chǎn)。但相關(guān)銀行持卡人的交易，包括認(rèn)/申購(gòu)基金、基金定投業(yè)務(wù)等還是會(huì)受到影響。上述人士介紹，近日，華夏、民生等銀行已暫停了所有未接入網(wǎng)聯(lián)的三方支付機(jī)構(gòu)的代扣業(yè)務(wù)，使用這兩家銀行卡進(jìn)行申購(gòu)的用戶將受到影響。而6月30日前，用戶能否用綁定的銀行卡進(jìn)行申購(gòu)，取決于投資者綁卡行會(huì)在何時(shí)切斷代扣通道。目前最重要的是爭(zhēng)取與更多的銀行開(kāi)通直連。

中國(guó)基金報(bào)記者了解到，其他各家第三方銷售渠道也在積極溝通。螞蟻金服相關(guān)人士也表示，正在和商業(yè)銀行、網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)積極溝通。

從第三方支付機(jī)構(gòu)反饋的情況來(lái)看，多數(shù)都能夠在6月30日之前完成和網(wǎng)聯(lián)對(duì)接。

“倒掛”或倒逼行業(yè)變革

解決方案還沒(méi)成型，一筆成本和收入倒掛的賬讓這些機(jī)構(gòu)更加焦慮。有業(yè)內(nèi)人士算了一筆賬，目前第三方銷售機(jī)構(gòu)直連銀行支付或者第三方支付機(jī)構(gòu)的成本已經(jīng)不低，平均要4%。~6%。。目前公募基金銷售普遍折扣為一折，也就是說(shuō)基金銷售手續(xù)費(fèi)收入在1.5%。的水平。這樣算下來(lái)，在基金銷售過(guò)程中，銷售收入與成本費(fèi)用形成了倒掛。

一位基金公司電商人士表示，目前基金在支付渠道所需要付出的費(fèi)用大約是6%。，相當(dāng)于基金費(fèi)率打四折。如果基金銷售機(jī)構(gòu)在費(fèi)率低于四折的情形下銷售，就已經(jīng)形成了“倒掛”。他表示，有些一折的費(fèi)率是通過(guò)貨幣基金轉(zhuǎn)換等模式實(shí)現(xiàn)的。

對(duì)于銷售機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，收入來(lái)源主要是兩個(gè)方面，一是手續(xù)費(fèi)，另一個(gè)是保有量帶來(lái)的“尾隨傭金”。當(dāng)保有量規(guī)模較大時(shí)，這塊收入可以對(duì)沖銷售手續(xù)費(fèi)的下降。如東財(cái)和好買都屬于大型基金銷售機(jī)構(gòu)，保有量較高。而保有量比較小的基金銷售機(jī)構(gòu)，受到的沖擊會(huì)非常明顯。

目前各銷售平臺(tái)所處的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段不同，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也參差不齊。整體看，如果在權(quán)益類資產(chǎn)上能有較高的保有量，每年的投入都會(huì)為下一年的業(yè)務(wù)提供比較大的支撐。在銷售費(fèi)率普遍折扣較低的情況下，保有量的收入來(lái)源更加可貴。

不過(guò)，肖雯指出，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)思維模式中，大家普遍認(rèn)為銷售手續(xù)費(fèi)打一折，客戶會(huì)受益。但基金是非常復(fù)雜的產(chǎn)品，需要長(zhǎng)期持有才能獲得收益，過(guò)低的費(fèi)率容易縱容投資人“追漲殺跌”的行為，增加買賣次數(shù)，不利于長(zhǎng)期持有獲益。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，費(fèi)率過(guò)低反而損害了投資人和行業(yè)的利益。

還有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然目前很多機(jī)構(gòu)擁有基金銷售牌照，但其實(shí)不少機(jī)構(gòu)并沒(méi)有發(fā)力公募基金，更有不少是通過(guò)“賣私募產(chǎn)品來(lái)補(bǔ)貼銷售公募基金”。基金銷售行業(yè)毛利率太低了，整個(gè)行業(yè)都在以低于成本競(jìng)銷。

基金銷售人士感嘆，市場(chǎng)不應(yīng)該這樣打價(jià)格戰(zhàn)，而應(yīng)該建立一個(gè)合理的基金銷售價(jià)格。原來(lái)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金銷售的定價(jià)是4折，這個(gè)價(jià)格并不算高，但至少?zèng)]有倒掛。

對(duì)基金普遍的1折費(fèi)率，業(yè)內(nèi)人士感到無(wú)奈。“2015年，有行業(yè)巨頭以銷售費(fèi)率1折的‘贏者通吃’心態(tài)進(jìn)入基金銷售行業(yè)，這樣的行為除了將全行業(yè)拖入虧損泥潭之外，并沒(méi)有創(chuàng)造出類似余額寶的奇跡。”

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無(wú)論是螞蟻金服、天天基金、好買基金等獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)，還是基金公司本身，以1折費(fèi)率申購(gòu)基金，都難免面臨虧損。至今許多基金第三方銷售平臺(tái)還在燒錢，跑馬圈地，誰(shuí)能搶到更多客戶做大規(guī)模，誰(shuí)就能勝出。

未來(lái)第三方基金銷售機(jī)構(gòu)該怎么辦?肖雯表示，第一，第三方銷售是毛利率很低的行業(yè)，行業(yè)參與方都要從產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行合作，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，分工協(xié)作，提高行業(yè)效率，降低成本。第二，全行業(yè)要努力扭轉(zhuǎn)收入與成本倒掛現(xiàn)象，共同朝合理定價(jià)方向努力。

據(jù)好買基金人士表示，此次央行新規(guī)對(duì)第三方銷售機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，最終起決定性作用的還是各家機(jī)構(gòu)的用戶服務(wù)以及長(zhǎng)期以來(lái)在用戶中建立的信任。