近期一大批前期市場高位時停牌個股復牌，由于停牌期內市場發(fā)生逆轉性變化，資金從牛市思維轉為熊市思維，一些復牌股票刷出數個跌停板。有機構為挽回損失，與幫忙資金聯手設局，復牌第一天即打開跌停，忽悠跟風資金接盤，自己則趁機出逃。

聯手做局出逃

5月17日，停牌半年多的九鼎新材，終止重大資產重組事項復牌，停牌期間，A股指數跌幅超過兩成，“預計至少要跌四五個板，這次損失比較大。”深圳一位重倉九鼎新材的營業(yè)部大戶老李告訴記者。盡管如此，在5月16日晚間，該大戶仍然提前掛了跌停板賣單，希望能出一點貨，減少損失。5月17日當天早盤，九鼎新材被巨量資金死死摁在跌停板上，雖然有通道優(yōu)勢，但整個上午這位大戶并未賣出多少股。“就是死馬當活馬醫(yī)了。”

令老李意外的是，午后開盤第一分鐘即出現了近2億元的巨量買單，跌停板被瞬間打開，而老李掛出去的跌停板即刻成交，“搞不清楚主力意圖，當時以為有其他利好消息，所以立即在跌8%左右的位置又全部買回，并加了點倉。”老李說。

讓他高興的是，在大額資金力撐下，九鼎新材當天下午表現異常強勢，全天成交5.95億元，收盤最終漲幅達到4.12%。“感覺特別好，一天之內賺了近12個點，不僅沒有虧錢，還賺了點錢。”他表示。

然而更加意外的是，九鼎新材接下來的走勢并未如老李預期般樂觀。5月18日、5月19日、5月20日九鼎新材連續(xù)重挫，跌幅近30%。也就是說，老李的賬戶虧損額擴大了近三成。有資深證券人士指出，這實際上是主力做的一個局。“打個比方，九鼎新材正常應該在12元附近打開跌停，主力找了一股友軍，每股支付他1.2元，那么友軍在周二以14.41元大量買入后，后面的拉升再稍微助推一下即可。因為友軍大多數籌碼都是在跌停板上買來，后面的拉升助推買的量相比之下就少很多，所以每股成本比14.41元高不出多少，假設提高了0.29元，那么友軍的真實成本就是14.41+0.29-1.2=13.5元。也就是說，友軍只要在13.5元以上平倉，都是穩(wěn)賺不賠的。

上述資深證券人士表示，“而原來被套的主力呢?九鼎新材復牌當日最高沖到16.99元，雖然被套主力量較大不可能全部在紅盤平倉，我們可以少算一點，以均價15.5元平倉應該是不難的事。那么算上給友軍的每股1.2元回扣，自己的平倉成本為14.3元，要比正常在12元附近打開跌停時出貨好得多。”

重組失敗案例創(chuàng)新高

去年以來，市場情緒急速轉換，導致復牌跌停個股屢見不鮮，而類似九鼎新材這類忽悠局并不罕見。

前述資深證券人士總結，“具體做法就是找到友軍或者叫作托，支付他們每股回扣，通過友軍在某一時刻突然大量買入，吸引跟風盤博傻從而打開跌停，掩護原有主力當日順利擇高價平倉出逃。友軍在第二天、第三天再選擇合適機會走人。這樣原有主力可以大量減少虧損，完成勝利大逃亡;請來的友軍不僅賺了人情 (相互幫忙是需要的)，還可以輕松快速地獲得一些收益;苦的是那些胡亂博傻、盲從跟風、什么都不懂的散戶。”

值得注意的是，由于市場的變化，重組失敗案例明顯增多。據Wind數據統(tǒng)計，今年以來宣布終止重大資產重組的案例已高達77起，創(chuàng)歷史新高，而去年上半年為69起。

即使重大事項成功，在定增募集資金方面，市場的轉向也非常明顯。Wind數據顯示，近一個月以來，新過會項目，平均破發(fā)率在25%左右。股價大幅倒掛致主動叫停增發(fā)，大連友誼主動停止跨界并購。僅上周即有17宗項目停止實施，相比之前一周增加了41.67%，其中15宗主動停止，占比高達88.24%，而主動停止中股價倒掛的占比60%。華聞傳媒、通策醫(yī)療、粵電力A、惠天熱電、聯創(chuàng)光電等項目由于資本市場環(huán)境變化而主動停止定增，停止實施日股價全部倒掛，平均倒掛率為-23.83%，其中倒掛幅度較大的是通策醫(yī)療、粵電力A，分別是-48.07%和-69.25%。

“定增項目股價倒掛，市場資金參與度會明顯下降，與其在一級半市場買，還不如直接在二級市場買。另外，一些重大資產重組的方案成本是基于牛市價格計算。現在市場變了，只能推倒重來。”深圳一位私募機構定增團隊負責人判斷，隨著市場逐步調整，預期未來數月，上市公司主動停止重大事項的案例會增多。

散戶注意規(guī)避風險

對于高位復牌股機構的這種新玩法雖是迫不得已，但明顯是套人節(jié)奏，因此散戶投資者對這種股票應該敬而遠之。從近期市場的反應看，投資情緒已經明顯轉為熊市思維。“A股的成交量跌到地量，春節(jié)前后基本是3000億元左右的交易量，只有高點時的20%。市場缺乏信心，反彈一波三折，很多人經過三輪股災之后信心全無。”前海開源執(zhí)行總經理楊德龍說。

海通證券首席策略分析師荀玉根總結了市場中兩個代表性觀點，“一是供給側結構性改革已經明確，市場也跌了，政策面變化的利空已經被市場消化，大盤可能就此穩(wěn)住;二是市場結構性熱點仍在，即使大盤下跌一些，有些板塊能抱團獲取相對收益。”他說，“兩個觀點看起來似乎合理，但仔細分析，情況恐怕并非如此簡單，還是小心駛得萬年船，繼續(xù)耐心等待。”

不過，楊德龍認為，目前是底部，一是成交縮量非常厲害，二是沒有人搶反彈。當下有幾大利好有可能讓大家重拾信心：一是養(yǎng)老金會分批入市，這是增量資金;二是深港通即將開通;三是A股在6月15日有可能被宣布納入MSCI指數，有望提振A股投資者的信心。

據《中國證券報》