原標(biāo)題：11月貨幣信貸增速高于市場預(yù)期 經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)?rdquo;持續(xù)顯現(xiàn)

12月11日晚間，央行公布11月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，11月新增信貸、社會融資規(guī)模增量、M2相較上月均有所反彈。專家分析稱，11月貨幣信貸增速高于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)活躍度有所提升，結(jié)合社會融資數(shù)據(jù)可見，目前“脫虛向?qū)?rdquo;效果顯著，預(yù)計未來這一趨勢繼續(xù)。

信貸投放超市場預(yù)期 環(huán)比同比均大幅增加

數(shù)據(jù)顯示，11月末，本外幣貸款余額125.05萬億元，同比增長12.6%。月末人民幣貸款余額119.55萬億元，同比增長13.3%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和0.2個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加1.12萬億元，同比多增3281億元。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，11月1.12萬億的信貸投放超出市場預(yù)期，環(huán)比同比都大幅增加。從結(jié)構(gòu)上看，住戶部門貸款增長依然較多，短期貸款達(dá)2028億元，中長期貸款增加4178億元?？梢姡瑯鞘姓{(diào)控的效應(yīng)釋放得比預(yù)期更慢，當(dāng)然這其中可能也存在房地產(chǎn)市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因。

企業(yè)信貸方面，中長期貸款增加4178億元，在地方債務(wù)置換放緩的背景下，企業(yè)與住戶部門的信貸投向占比顯然需要進(jìn)一步改善，以持續(xù)推動“脫虛向?qū)?rdquo;。表內(nèi)信貸的超預(yù)期增長，結(jié)合社融數(shù)據(jù)可見，目前“脫虛向?qū)?rdquo;的效果是顯著的，預(yù)計未來這一趨勢繼續(xù)。

同時，中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛向記者表示，11月貨幣信貸增速高于市場預(yù)期，充分體現(xiàn)了銀行信貸對金融部門、實體經(jīng)濟(jì)的支持力度在不斷加強，經(jīng)濟(jì)活躍度在上升。另外，明年一月份“定向降準(zhǔn)”政策開始正式實施，銀行體系的流動性狀況在短時間內(nèi)會有所好轉(zhuǎn)，信貸能力也會有所增強。

社會融資規(guī)模增量創(chuàng)歷史次高 M2反彈屬意料之中

據(jù)統(tǒng)計，11月M2大幅反彈，余額167萬億元，同比增長9.1%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點。對此，曾剛表示，從M2增長速度來看，盡管較10月份有小幅度反彈，但仍然維持在10%以下的低位上。“這意味著宏觀去杠桿政策仍然在延續(xù)，未來一段時間為了保持宏觀上的降杠桿，降低金融風(fēng)險，預(yù)計貨幣政策依舊會維持相對穩(wěn)健、中性的狀態(tài)，貨幣流動性會相對偏緊。”曾剛指出。

連平認(rèn)為，11月份M2增速大幅反彈實屬意料之中。10月M2的回落主要是由于財政存款的大幅增加，嚴(yán)重拖累了M2增速約0.3-0.4個百分點。“通常財政收支對M2的影響屬于擾動式影響，而并非趨勢性的。”連平表示，隨著11月財政存款下放，此前對M2的擾動影響也就減弱。加之11月貸款的超預(yù)期增長，又成為推動11月M2大幅反彈的又一重要因素。

值得注意的是，11月社會融資規(guī)模增量為1.6萬億元，僅次于去年11月的1.8萬億元，創(chuàng)下了歷史次高水平。曾剛表示，這反映出實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的投資、融資比較活躍，意味著中國的整體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一段時間的結(jié)構(gòu)性調(diào)整后顯示出比較強勁的增長態(tài)勢。

交通銀行金融研究中心(BFRC)分析稱，短期貨幣政策將以維持市場流動性平穩(wěn)跨年為主。時至年末，央行近期調(diào)控可能更多地考慮跨年流動性需求。MPA、流動性監(jiān)管、去杠桿帶來的負(fù)債端壓力、貨幣市場利率上升、美國可能的加息等等都給年底金融機(jī)構(gòu)流動性是否充足帶來不確定性。為降低甚至消除這些不確定性的影響，央行很可能更加加強預(yù)調(diào)和微調(diào)，以確保市場流動性穩(wěn)定可控。

記者 王雨馨