繼中融信托、北方信托、外貿(mào)信托之后，昨天，一封《關(guān)于券商限時(shí)清理我司存續(xù)信托產(chǎn)品的釋義函》的公開(kāi)，宣告云南信托也加入到對(duì)抗券商的陣營(yíng)中。自監(jiān)管“殺無(wú)赦”的命令下達(dá)后，場(chǎng)外配資的生態(tài)環(huán)境陡然生變，導(dǎo)致一對(duì)對(duì)曾經(jīng)并肩共謀利益的合作伙伴撕破臉皮。

業(yè)內(nèi)人士稱，信托公司提出異議的焦點(diǎn)都在于其使用的外接系統(tǒng)和發(fā)行產(chǎn)品的合規(guī)性，而爭(zhēng)議的根源則是由于監(jiān)管政策變動(dòng)導(dǎo)致的違約責(zé)任由誰(shuí)承擔(dān)的問(wèn)題。對(duì)此，法律人士指出，政策變動(dòng)不應(yīng)歸為不可抗力，投資人可向信托公司提起訴訟，要求其承擔(dān)罰息。

信托陣營(yíng)再添一員

昨天，云南信托在《釋義函》中聲明，公司發(fā)行證券類(lèi)信托產(chǎn)品嚴(yán)格遵循證券賬戶實(shí)名制的要求，不存在第三方系統(tǒng)接入、使用違規(guī)分倉(cāng)交易系統(tǒng)、違規(guī)設(shè)立分賬戶、子賬戶和虛擬賬戶的問(wèn)題，是完全符合法律和監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的合法經(jīng)營(yíng)行為。

在此之前，已有中融信托、北方信托和外貿(mào)信托向華泰證券、國(guó)泰君安發(fā)出了溝通函，其中，外貿(mào)信托給國(guó)泰君安證券的溝通函中便明確表態(tài)：“根據(jù)貴司與我司簽訂的相關(guān)證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議，貴司有義務(wù)保證項(xiàng)目交易順利進(jìn)行，如因貴司單方終止服務(wù)發(fā)生無(wú)法交易情況導(dǎo)致的我司或者相關(guān)信托計(jì)劃投資人和當(dāng)事方損失的，由貴司承擔(dān)責(zé)任”。

一位資深券商人士指出，監(jiān)管強(qiáng)力圍剿場(chǎng)外配資引發(fā)的矛盾還將繼續(xù)升級(jí)，在證監(jiān)會(huì)給券商設(shè)定的大限到來(lái)前，會(huì)有越來(lái)越多的信托公司加入到對(duì)抗陣營(yíng)中。

8月31日，證監(jiān)會(huì)向各證監(jiān)局下達(dá)了關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》有關(guān)事項(xiàng)的通知，要求清理工作原則上應(yīng)于9月30日前完成，個(gè)別存量較大的公司，不得晚于10月底前完成，讓原本接近尾聲的清理配資的行動(dòng)又掀起一輪小高潮。

隨后，各家券商積極行動(dòng)，齊魯證券、華泰證券、國(guó)泰君安等等券商都陸續(xù)向其提供數(shù)據(jù)接口服務(wù)的信托公司發(fā)函，限期內(nèi)處置好相關(guān)賬戶和資產(chǎn)，否則將暫停數(shù)據(jù)服務(wù)，由此引發(fā)雙方的隔空對(duì)抗。

違約責(zé)任誰(shuí)承擔(dān)?

“信托提供通道服務(wù)，券商提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，都是利益既得者，現(xiàn)在監(jiān)管要求徹底清理傘信，由此引發(fā)違約責(zé)任，雙方免不了一場(chǎng)扯皮”，一位資深券商人士指出，由投資者或機(jī)構(gòu)承擔(dān)的可能性較大。

上述人士告訴網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，信托產(chǎn)品在發(fā)行之初由投資人、銀行和信托簽訂三方協(xié)議，在協(xié)議暫停后，銀行將根據(jù)合約，直接從信托公司的資金托管賬戶中扣除罰息等相關(guān)費(fèi)用，而信托公司再根據(jù)銀行的扣費(fèi)情況與投資人進(jìn)行清算，從保證金中扣除費(fèi)用。

據(jù)華南的一位配資公司總經(jīng)理介紹，銀行一般按照一個(gè)月利息標(biāo)準(zhǔn)來(lái)收取罰息。其所在公司通過(guò)信托從銀行拿到的資金成本在7.5%至8.4%范圍，以1億元資金規(guī)模計(jì)算，每月支付銀行的利息為62.5至70萬(wàn)元，即罰息金額。

對(duì)此，上海杰賽律師事務(wù)所王智斌律師解釋，投資人、信托和銀行的三方協(xié)議中對(duì)違約責(zé)任有詳細(xì)規(guī)定，只有自身違約或者其它不可抗力導(dǎo)致的后果由投資人自行承擔(dān);而證監(jiān)會(huì)政策的變更并不構(gòu)成不可抗力，投資人可以發(fā)起民事訴訟要求信托公司承擔(dān)違約責(zé)任。

據(jù)了解，信托收取產(chǎn)品的通道費(fèi)約為千分之二左右，若以申萬(wàn)宏源6月底公布的傘形信托規(guī)模7000至8000億計(jì)算，信托公司分得的蛋糕約為14至16億元。

目前，對(duì)于監(jiān)管?chē)?yán)查下引發(fā)的信托和券商的扯皮，一位不愿具名的券商高管人士則表示：“信托屬銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管體系范圍內(nèi)，而券商屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管體系范圍內(nèi)，這也導(dǎo)致雙方責(zé)任難以厘清”。

從合作到“翻臉”

一個(gè)隸屬銀監(jiān)體系，另一個(gè)隸屬證監(jiān)體系，原本兩個(gè)戰(zhàn)壕的部隊(duì)，受到場(chǎng)外配資這塊巨大蛋糕的誘惑，一度結(jié)為同盟，卻在監(jiān)管的強(qiáng)硬施壓下，不得不劃清界限。

“傘信并不是新生事物，它為場(chǎng)外配資提供成本低廉的資金，在一路走高的股市行情下催化下開(kāi)始火熱起來(lái)”，一位信托人士指出，并非所有信托公司都敢“開(kāi)傘”，“大信托公司或許沒(méi)有足夠動(dòng)力淌渾水，而小信托公司為了生存只能借助所謂創(chuàng)新產(chǎn)品，甚至打監(jiān)管擦邊球謀利”。

上述信托人士表示，信托與券商不同，券商受到證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，嚴(yán)格按照證券法執(zhí)行賬戶實(shí)名制管理，而信托從事證券業(yè)務(wù)受到的監(jiān)管沒(méi)有券商嚴(yán)格，在這種情況下，信托只對(duì)傘信母賬戶做實(shí)名處理便可接入券商數(shù)據(jù)接口進(jìn)行交易。

合作券商對(duì)于傘信母賬戶下存在的二級(jí)匿名賬戶毫不知情嗎?網(wǎng)易財(cái)經(jīng)追問(wèn)下，其表示，“熟悉的客戶當(dāng)然清楚情況，但是信托資管產(chǎn)品金額龐大，即使知道也會(huì)假裝不知道的”。

某券商深圳財(cái)富管理中心運(yùn)營(yíng)總監(jiān)也告訴網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，公司也曾考慮為相關(guān)信托公司提供數(shù)據(jù)接口服務(wù)，但是遭到合規(guī)部門(mén)的反對(duì)而最終放棄。目前證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查下，有相關(guān)業(yè)務(wù)的券商清理整頓力度強(qiáng)硬，不惜“一刀切”得罪大批客戶。

他說(shuō)，在清理場(chǎng)外配資的尾聲，券商被迫與信托翻臉也是“丟車(chē)保帥”的無(wú)奈之舉，“已經(jīng)有好幾家券商被罰，若再被證監(jiān)管抓住，處罰暫停業(yè)務(wù)，哪怕暫停3個(gè)月無(wú)法交易，客戶全跑光了”。(網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 張艷)