據(jù)彭博報(bào)道 手握超過4000億美元、肩負(fù)救市使命的一家國有機(jī)構(gòu)，對于中國那些沒有主見的投資者而言似乎是一個很完美的跟隨目標(biāo)。

所以，當(dāng)各種公告文件刊發(fā)出來，顯示中國證券金融股份有限公司為了救市而大量買入的時(shí)候，交易員們蜂擁搶購那些在社交媒體上被戲稱為“王的女人”的股票。但不幸的是，救市者的“背書”并不能保證豐厚回報(bào)。事實(shí)上，情況還恰恰相反————這些股票的表現(xiàn)還不如大盤。過去兩個月里報(bào)告中證金位列前十大流通股股東的46家公司，自公告之后平均下跌了29%，而上證綜指的跌幅只有21%。

這種表現(xiàn)說明，隨著當(dāng)局變得不那么擔(dān)心股市下跌，中證金的買入步伐正在放慢。中國證監(jiān)會[微博]8月14日表示，雖然中證金今后若干年不會退出市場，但一般不入市操作，除非市場劇烈波動或引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中證金買入的股票包括珠寶公司東方金鈺和投資公司梅雁吉祥。

“在‘國家隊(duì)’作為減少的時(shí)候，市場力量現(xiàn)在發(fā)揮更大作用，”博大資本國際有限公司總裁溫天納[微博]表示。“投資者單純跟風(fēng)是很有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)閲也粌H有商業(yè)層面的考量。”

國家出手

跟著中證金買股票也說明，國家干預(yù)是如何導(dǎo)致這個全球第二大股市價(jià)格扭曲的。投資者們不看上市公司業(yè)績和估值前景，只是在猜測國家隊(duì)的購買目標(biāo)。根據(jù)高盛的測算，在截至8月份的三個月中，中國政府自市場大跌以來已經(jīng)投入1.5萬億元人民幣(2,460億美元)買股救市。

中證金買入的股票也是千差萬別，其中有制藥廠、建筑商、化工企業(yè)、礦業(yè)企業(yè)、自動設(shè)備生產(chǎn)商、電廠、食品供應(yīng)商和金融企業(yè)。其中6家企業(yè)報(bào)告去年虧損，11家報(bào)告利潤下降。

投資者似乎并不在乎。在這些公司報(bào)告中證金入股之后，他們的股票成交量在第二天平均增長了35%。東方金鈺公告中證金持股4.2%、位列第三大股東之后，8月17日該股漲停。但這種上漲并未持續(xù)，公告迄今已經(jīng)下跌了49%，上證綜指同期下跌24%。但即使如此，這家總部位于深圳、去年凈利潤下降37%的公司市凈率依然有4.7倍。

中環(huán)股份自從8月12日公告中證金持股以來累計(jì)下跌54%，股價(jià)創(chuàng)9個月新低。

在其他一些股票中，投資者需要快進(jìn)快出。業(yè)績虧損的梅雁吉祥在8月3日公告中證金入股之后，11個交易日上漲超過150%;之后已經(jīng)下跌49%。

即使經(jīng)過這種下跌，46家“王的女人”平均市凈率仍有3.2倍，而上證綜指只有1.8倍。

“中證金在選股方面非常糟糕，”香港券商智易東方的行政總裁藺常念表示。“他們應(yīng)該只買指數(shù)成份股。”

記者 Fox Hu