■本報(bào)記者 朱寶琛

今年以來(lái)，上市公司并購(gòu)重組已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的主旋律之一。一系列跡象表明，并購(gòu)重組的“大時(shí)代”已經(jīng)來(lái)臨。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前政府正大力推進(jìn)多元化、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，市場(chǎng)政策環(huán)境的逐步優(yōu)化，必然帶來(lái)并購(gòu)效率的提高，這為并購(gòu)重組提供了新的更多的舞臺(tái)和平臺(tái)。而制度的不斷完善和資源價(jià)值逐漸回到正常狀態(tài)，將使上市公司的并購(gòu)重組更加透明?？梢灶A(yù)期的是，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)諸多行業(yè)、領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)并購(gòu)重組良機(jī)。

審核速度明顯加快

進(jìn)入9月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司并購(gòu)重組申請(qǐng)的審核明顯加快?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)后得到的數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委已經(jīng)審核通過(guò)了36家公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)。

同時(shí)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，9月29日還將有8家公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)接受審核。如果上述8家公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)獲得通過(guò)，這意味著，整個(gè)9月份通過(guò)的數(shù)量將達(dá)到44家。

這一數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)超8月份的19家和7月份的20家。

財(cái)富證券分析師趙歡告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，并購(gòu)重組出現(xiàn)火爆，是在多重因素共同作用下出現(xiàn)的，具體看，IPO暫停是一個(gè)原因，而另一個(gè)重要原因是監(jiān)管層一直大力支持上市公司的重組工作。此外，上市公司通過(guò)并購(gòu)重組，能夠不斷做大做強(qiáng)，符合自身發(fā)展的需要。

清科研究中心曹琦佳認(rèn)為，8月份股市低迷，企業(yè)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)獲得利潤(rùn)的空間驟減，大浪淘沙之際，行業(yè)整合、企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型促使并購(gòu)成為市場(chǎng)化改革的主要力量，承載著一二級(jí)市場(chǎng)過(guò)渡的重任，企業(yè)和機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級(jí)市場(chǎng)，將目光轉(zhuǎn)向并購(gòu)，以此來(lái)緩沖股市受到的沖擊，為未來(lái)上市搭建橋梁。

證監(jiān)會(huì)日前明確表示，近期采取了多項(xiàng)舉措持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革。同時(shí)，四部委也共同發(fā)布通知，大力推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組; 此外，證監(jiān)會(huì)還對(duì)并購(gòu)重組審核關(guān)注要點(diǎn)和常見(jiàn)問(wèn)題與解答進(jìn)行了修訂匯編，修訂匯編后的常見(jiàn)問(wèn)題與解答分為并購(gòu)重組、收購(gòu)和信息披露三大類別。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，此舉是為了進(jìn)一步促進(jìn)并購(gòu)重組審核的公開(kāi)透明。

提升上市公司質(zhì)量

近年來(lái)，上市公司兼并重組活動(dòng)日趨活躍，大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)入上市公司，提升了上市公司整體質(zhì)量。數(shù)據(jù)顯示，2014年上市公司并購(gòu)重組交易金額達(dá)14500億元，其中央企控股上市公司交易金額占比33.3%，國(guó)有控股上市公司整體交易金額占比48.2%、在重大重組交易中金額占比48.1%。

今年并購(gòu)重組活動(dòng)更加頻繁，前七個(gè)月上市公司并購(gòu)重組交易金額12685億元，為去年全年的87.5%，其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%，國(guó)有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達(dá)62.1%。

上交所[微博]提供給《證券日?qǐng)?bào)》記者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年初至8月31日，滬市上市公司共有143家公司進(jìn)入重大資產(chǎn)重組(包括發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn))，52家公司完成重大資產(chǎn)重組，較之2014年同期分別增長(zhǎng)25.44%和100%。合計(jì)完成重組交易金額超過(guò)2473億元，較2014年同比增長(zhǎng)186%。另有17家公司完成重大資產(chǎn)重組配套融資，合計(jì)金額154.8億元。以交易方式分類，52家完成重組的交易中，發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的有38單，現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)的有9單，資產(chǎn)出售的有5單。

2015年滬市完成重大資產(chǎn)重組的公司中，行業(yè)整合類重組為18單，整體上市類為15單，借殼上市類為12單，跨界并購(gòu)類重組為7單。旨在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈加粗加長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)整合類重組，已逐漸成為上市公司并購(gòu)重組的主流形態(tài)，成為處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要工具。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加速和制度創(chuàng)新的帶動(dòng)下，中小企業(yè)板并購(gòu)重組活躍，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。深交所提供給《證券日?qǐng)?bào)》記者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年初至2015年6月30日，79家公司完成85單重大資產(chǎn)重組，重組交易金額996億元。79家公司2015年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)33.32%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)86.89%，表明通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合，幫助上市公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)。

創(chuàng)業(yè)板方面，截至2015年8月15日，共有184家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司籌劃重組273次，其中已披露方案的169單重組平均交易金額達(dá)9.36億元。在支付方式上，每單重組平均股份支付金額達(dá)5.6億元，節(jié)約了寶貴的現(xiàn)金資源，大幅地提升了公司的發(fā)展速度和空間。

同時(shí)，許多上市公司借助并購(gòu)成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。如聯(lián)建光電通過(guò)并購(gòu)分時(shí)傳媒，成功實(shí)現(xiàn)原主業(yè)LED顯示屏制造和新增廣告?zhèn)髅綐I(yè)務(wù)的融合，打造了戶外媒體資源信息和服務(wù)綜合平臺(tái)，2014年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)723.6%。

此外，并購(gòu)重組也正成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整重要推手。

經(jīng)過(guò)二十多年發(fā)展，滬市集中了一大批國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性企業(yè)和行業(yè)的龍頭性企業(yè)，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)樣本和縮影。滬市上市公司作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力軍，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中發(fā)揮了重要作用。

上交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在滬市2015年度啟動(dòng)重組的公司中，有76.4%的上市公司屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。從并購(gòu)標(biāo)的看，新興行業(yè)受到青睞。2015年度實(shí)施完成并購(gòu)重組的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司，年度凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)幅度為232%。通過(guò)兼并新興行業(yè)的資產(chǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了“脫胎換骨”， 也不斷推動(dòng)著滬市上市公司的行業(yè)配置更為優(yōu)化和合理。

與國(guó)家戰(zhàn)略落地形成良性互動(dòng)

從微觀角度，并購(gòu)重組是上市公司層面的股東、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的調(diào)整;從宏觀角度，并購(gòu)重組與國(guó)家戰(zhàn)略緊密相連。一方面，整體性、轉(zhuǎn)折性的重大并購(gòu)機(jī)會(huì)從來(lái)伴隨國(guó)家戰(zhàn)略調(diào)整而來(lái)，是這些戰(zhàn)略在上市公司層面的體現(xiàn)和折射;另一方面，并購(gòu)重組又成為國(guó)家戰(zhàn)略落地生根的的催化劑和助燃劑，是國(guó)家戰(zhàn)略得以貫徹的重要推手。

從滬市公司2014年的并購(gòu)重組活動(dòng)中，這一趨勢(shì)見(jiàn)微知著。

2015年以來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的活躍以及混合所有制改革的不斷推進(jìn)，滬市國(guó)有上市公司在并購(gòu)重組中的參與度快速提升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年1月至今，滬市共有157家公司啟動(dòng)了重大資產(chǎn)重組，其中國(guó)有上市公司為59家，占比為37.58%;同期共有57家公司完成了重大資產(chǎn)重組，其中國(guó)有上市公司33家，占比為57.89%。

同時(shí)，國(guó)企通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)施混合所有制改革的浪潮，從2014年一直延續(xù)至今。2015年以來(lái)，已先后有50多家國(guó)企披露了重組預(yù)案。

“一帶一路”的實(shí)施，為上市公司的并購(gòu)重組提供了新的契機(jī)。同時(shí)，并購(gòu)重組也可以為“一帶一路”的落地生根，提供最為直接和便捷的路徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，按地區(qū)劃分， 涉及“一帶一路”概念的滬市上市公司共207家中，有105家實(shí)施了并購(gòu)重組相關(guān)項(xiàng)目，涉及事項(xiàng)142項(xiàng)，可統(tǒng)計(jì)的涉及金額達(dá)2711.24億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，這一方面有助于重塑資本市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，另一方面，有助于推動(dòng)并購(gòu)市場(chǎng)的各類創(chuàng)新。據(jù)測(cè)算，“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資規(guī)模和融資缺口巨大。資本市場(chǎng)可以為“走出去”企業(yè)提供新股發(fā)行、增發(fā)、配股以及并購(gòu)重組等融資渠道;還可以提供包括企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券等在內(nèi)的融資途徑;同時(shí)還包括PE、VC等風(fēng)險(xiǎn)投資的融資渠道。

此外，有助于推進(jìn)滬市上市公司國(guó)際化。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，滬市涉及“一帶一路”概念的207家上市公司中，已開(kāi)展海外業(yè)務(wù)的有98家，海外收入占比超過(guò)總收入50%的有9家，占比10%—50%的有41家。2014年以來(lái)，這些上市公司共計(jì)實(shí)施海外并購(gòu)10單，涉及交易金額達(dá)129億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，“一帶一路”戰(zhàn)略措施的逐項(xiàng)落地，將會(huì)逐步引導(dǎo)更多的上市公司通過(guò)并購(gòu)重組的多元手段，創(chuàng)新應(yīng)用各類投融資工具，加強(qiáng)與境外企業(yè)的合作，尋求在資產(chǎn)、股權(quán)及金融等方面的深度合作。

“互聯(lián)網(wǎng)+”概念和行動(dòng)計(jì)劃是時(shí)下較為熱門的一個(gè)話題。《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，其實(shí)，一部分滬市上市公司，早在2014年就借助并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)“觸網(wǎng)”。

上交所提供給《證券日?qǐng)?bào)》記者的數(shù)據(jù)顯示，2014年，共有7家滬市公司通過(guò)并購(gòu)重組方式實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”。5家公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行及募集資金購(gòu)買資產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”。而2015年以來(lái)，滬市上市公司參與“互聯(lián)網(wǎng)+”的熱情更為高漲。截至2015年8月30日，滬市共有7家公司披露“互聯(lián)網(wǎng)+”重大資產(chǎn)重組預(yù)案。

大眾創(chuàng)業(yè)和萬(wàn)眾創(chuàng)新，是國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下推出的一項(xiàng)旨在增強(qiáng)深化改革動(dòng)力和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生活力的戰(zhàn)略性舉措，其重點(diǎn)在于打通科技成果轉(zhuǎn)化通道和引導(dǎo)新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從2014年滬市情況看，新發(fā)明、新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)，開(kāi)始通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)的對(duì)接和融合。

2014年以來(lái)，滬市上市公司現(xiàn)金類收購(gòu)呈現(xiàn)百花齊放的總體格局，上市公司整合的產(chǎn)業(yè)范圍更為多樣，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的連接度也更為緊密。

業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)現(xiàn)有上市公司的并購(gòu)，不僅極大提升了我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋面和縱深度，使得新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)有了持續(xù)發(fā)展的平臺(tái);還使得那些敢為天下先的創(chuàng)業(yè)者，通過(guò)資本市場(chǎng)獲得了財(cái)富，得到了褒獎(jiǎng)，起到了很好的示范作用。