國慶長假過后，上市A股的正式三季報披露工作將開啟，市場也由此進入三季度業(yè)績兌現(xiàn)期。在剛剛結束了中期業(yè)績考驗后，上市公司又將面臨三季報業(yè)績去偽存真的考驗。

節(jié)后開啟三季報披露

9月30日，上交所率先公布了2015年上市A股三季報預披露時間表，根據(jù)時間表安排，10月9日，新日恒力(28.20, 0.00,0.00%)將于國慶長假后正式打響三季報“第一槍”。從時間表安排看，今年三季報“成績單”的密集發(fā)布期與往年一樣，多集中在10月20日以后，而預計在10月20日之前完成三季報披露工作的滬市公司僅有23家。

雖然目前正式三季報數(shù)據(jù)還沒有公布，但截至9月30日，提前公布三季度業(yè)績預告的公司已有1039家。其中，滬深兩市主板公司合計207家，占全部主板公司的13.54%;中小板766家 ， 占 全 部 中 小 板 個 股 的99.87%;創(chuàng)業(yè)板66家，占全部創(chuàng)業(yè)板個股的13.64%，中小板的預告態(tài)度最為積極，主板和創(chuàng)業(yè)板公司的披露進度則較為滯緩。

從預告類型看，目前有619家公司三季報業(yè)績預喜 (包括預增、略增、續(xù)盈、扭虧);383家公司業(yè)績預憂 (包括預減、略減、首虧、續(xù)虧);另有國海證券、錫業(yè)股份、榮勝超微等37家公司三季報業(yè)績盈虧尚不確定，預喜公司占比59.58%。

統(tǒng)計2012年~2014年3年三季報預告和正式三季報公布后上市公司的市場表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，穿越牛熊，歷年10月份預喜公司的整體走勢總是相對預憂公司和業(yè)績不確定的公司表現(xiàn)更為強勢或抗跌。而三季報正式披露開始后，盡管絕大多數(shù)公司都將于10月20日以后集中披露，但A股市場向來偏愛“靚女先嫁”，三季報“業(yè)績答卷”于10月20日前較早亮相的公司整體漲勢將總體優(yōu)于滯后股。

券商看淡三季報業(yè)績

根據(jù)業(yè)績預告公布的三季報利潤預估區(qū)間結合2014年三季報實際利潤實現(xiàn)額統(tǒng)計，目前816家有可比性的公司今年前三個季度預計凈利潤變動區(qū)間為4.46%—36.27%，即使全部以增長下限匡算，上市公司整體也有望實現(xiàn)正增長。分板塊看，目前主板公司的增長預期明顯弱于中小盤公司，其中主板有可比性公司的三季報利潤增長區(qū)間約為-80.49%—-39.14%;中小板有可比性公司增長約為5.74%—37.41%;創(chuàng)業(yè)板有可比性 公 司 增 長 約 為 104.18%—124.73%?？紤]到目前主板和創(chuàng)業(yè)板公布三季報的公司數(shù)量尚少，相比中小板公司而言，其統(tǒng)計的增長區(qū)間準確性較差。對于即將呈現(xiàn)的上市公司三季報，多家券商分析認為，對于今年上市公司三季報業(yè)績總體不要抱過高的期望。

仔細甄別業(yè)績預告

對于上市公司目前所發(fā)布的三季報預告，市場人士認為，要仔細分析，不能被單純的數(shù)字迷了眼。如依靠重組業(yè)績大幅增長的公司，其持續(xù)性仍有待觀察。目前預告利潤增幅排在二、三、四位的順榮三七(36.21,1.72, 4.99%)、海翔藥業(yè)(17.60,0.25, 1.44%)、冠福股份3家公司，之所以今年三季報業(yè)績預期大幅增長，均離不開重組的幫襯。預告顯示，自2014年12月開始，三七互娛(上海)科技有限公司成為順榮三七的控股子公司，得益于三七互娛今年前三個季度凈利潤的良好表現(xiàn)，順榮三七預 計 業(yè) 績 暴 增 10322.09%—10720.59%;海翔藥業(yè)重大資產重組完成后，臺州前進(公司染料板塊)納入其合并報表范圍，也使得公司盈利能力較去年同期大幅提升，預計三季報利潤增長5409.43%~6050.06%。同樣，冠福股份4196.64%—5055.97%的巨幅增長預期，原因也出自本期合并了能特科技的經營業(yè)績。類似公司還有華媒控股(8.29, 0.02,0.24%)、奧特佳 (18.33, 0.00,0.00%)、弘高創(chuàng)意(17.48, 0.00,0.00%)等。

另外，還有一些預期業(yè)績大幅增長的公司不確定性較高，如祥龍電業(yè)預計今年前三個季度凈利潤可能實現(xiàn)較大幅度的增長，觀察顯示，其上半年業(yè)績靠的是理財產品投資收益增加而增厚利潤，公司業(yè)績扣非后實際虧損176.83萬元。深圳惠程(8.74, 0.07, 0.81%)預計1月~9月歸屬母公司凈利潤扭虧為盈，實現(xiàn)10000萬~11000萬元，原因也出自報告期內公司處置了江西先材、長春高琦等股權產生的投資收益，如果扣除非經常性損益，公司凈利潤則將繼續(xù)虧損。

相比之下，目前業(yè)績增勢最猛的牧原股份(44.50,-0.40,-0.89%)增長則確實來源于主營業(yè)務，預告顯示，受供給收縮影響，以及豬肉價格在年內的攀升，集約化養(yǎng)豬大戶牧原股份取得了不錯的業(yè)績并因此成為三季報“預增王”。公司表示，預計前三季度凈利潤有望同比增長7309.05%~11013.58%，盈利約2億元~3億元。類似公司還有華英農業(yè)(8.16,-0.18,-2.16%)、雪人股份(25.92, 0.00, 0.00%)、成飛集成(31.17, 2.19, 7.56%)、多氟多(36.55,-1.71,-4.47%)、猛獅科技(17.78,1.62, 10.02%)等。

三條主線布局三季報

今年6月中旬，A股市場牛熊急速輪換，開啟了一輪非理性的調整趨勢，上市公司股價泥沙俱下。在此背景下，可從被錯殺的績優(yōu)股、景氣度較高的行業(yè)和周期性企穩(wěn)的行業(yè)三條主線去布局三季報行情。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前公布三季報預告預期凈利潤同比有望實現(xiàn)翻倍增長的164家公司中，有76家公司股價6月15日以來遭遇腰斬。隨著三季報行情的啟動，一些被“錯殺”的公司不排除率先反彈的機會，開啟估值修復的行情。如一些業(yè)績具有穩(wěn)定性的消費行業(yè)藍籌股，在市場筑底階段的配置價值提升，部分質地優(yōu)良、成長性良好的醫(yī)藥、輕工制造、家電、食品飲料等消費藍籌股都有亮點，其2016年的動態(tài)估值已具備吸引力，如被“錯殺”，未來四季度估值切換行情空間更大。另外，上海證券認為，在上一輪大漲的行情中，“互聯(lián)網+”是最熱門的板塊，行情有明顯被透支的情況。但經過大幅下跌后，風險得到有效釋放，建議在指數(shù)逐步企穩(wěn)過程中仍然關注有業(yè)績支撐的龍頭個股的表現(xiàn)，云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網、物聯(lián)網等新技術新業(yè)態(tài)仍是關注的重點。

行業(yè)上，未來可以重點把握影視傳媒、餐飲旅游、新能源汽車等業(yè)績景氣度較高的新興消費業(yè)投資機會。

隨著近期穩(wěn)增長的舉措力度不斷升級，投資者有所低估專項建設基金撬動投資的效果，以及財政資金的支持力度。低估值藍籌已經探明了估值底，中小盤公司隨著恐慌情緒退卻也會逐漸吸引趨勢投資者參與反彈?？傮w來看，當前市場的格局仍然處于弱市的區(qū)間震蕩和存量博弈，短線的博弈仍然是投資者預期有事件催化如國企改革、“十三五”規(guī)劃相關，或者是基本面反轉如新能源汽車、環(huán)保等主題的輪動。如果覺得板塊輪動難以把握、又不想輕倉離場觀望的投資者，當前仍然可以自下而上堅守有業(yè)績支撐、估值相對合理的白馬成長和低估值藍籌股，尤其是消費類行業(yè)，與此同時，投資者還可密切關注來自周期性行業(yè)企穩(wěn)的價格信號。

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