資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)接正在深入，市場(chǎng)各方主體都在尋求合適的項(xiàng)目博取可觀收益。數(shù)據(jù)顯示，在作為保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主力的債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行改成注冊(cè)制后，不到三年的時(shí)間內(nèi)，債權(quán)投資計(jì)劃的累計(jì)注冊(cè)金額連翻數(shù)倍，突破萬億元關(guān)口。

與此同時(shí)，“一帶一路”等國家戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)，也為保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開疆拓土，推動(dòng)險(xiǎn)資支持小微企業(yè)相關(guān)政策則成為攪活資金池水的引流棒。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來對(duì)多個(gè)渠道的探索為保險(xiǎn)資金盤活存量資產(chǎn)、多品種配置提供了空間，險(xiǎn)資將對(duì)國家重大項(xiàng)目和民生工程建設(shè)發(fā)揮積極作用。

萬億債權(quán)投資計(jì)劃增量翻倍

進(jìn)入第三季度，保監(jiān)會(huì)會(huì)同發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持重大工程建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的指導(dǎo)意見》率先公布，成為推動(dòng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最新政策。《意見》提出加大長期資金支持，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期投資優(yōu)勢(shì)，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過債券、投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等方式參與重大工程投資，進(jìn)一步拓寬投資空間，創(chuàng)新投資方式，滿足重大工程建設(shè)融資需求。這也成為繼發(fā)改委聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)支持重點(diǎn)領(lǐng)域重大工程建設(shè)的指導(dǎo)意見》后的又一個(gè)打通金融資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)渠道的指導(dǎo)意見。

目前，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品已形成包括基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、組合類資管產(chǎn)品等五大類系列產(chǎn)品，對(duì)推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理市場(chǎng)化、提升主動(dòng)資產(chǎn)管理能力、擴(kuò)大市場(chǎng)影響力發(fā)揮了重要而積極的作用。業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資產(chǎn)配置格局正從虛擬金融市場(chǎng)走向直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展、國家重大項(xiàng)目和民生工程建設(shè)發(fā)揮積極作用。

今年1月上線運(yùn)行的中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊(cè)發(fā)行系統(tǒng)”成為了解保險(xiǎn)資管產(chǎn)品動(dòng)態(tài)的渠道。2013年初，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行由備案制改為注冊(cè)制，產(chǎn)品隨后迎來快速發(fā)展期。2013年當(dāng)年注冊(cè)的債權(quán)投資計(jì)劃達(dá)90個(gè)，注冊(cè)規(guī)模達(dá)2877.6億元，相當(dāng)于前七年的注冊(cè)規(guī)模之和。2014年，中國保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)開始承接原由保險(xiǎn)保障基金公司負(fù)責(zé)的債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)業(yè)務(wù)。2014年注冊(cè)債權(quán)投資計(jì)劃157個(gè)，注冊(cè)規(guī)模達(dá)到3109.6億元。相關(guān)人士表示，2014年注冊(cè)各類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品175個(gè)，注冊(cè)規(guī)模達(dá)3781億元。截至2014年底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品累計(jì)規(guī)模超過1.1萬億元。

記者獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2015年8月底，債權(quán)、股權(quán)、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃等各類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品累計(jì)注冊(cè)規(guī)模1.2萬億元。其中，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立419項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃，累計(jì)注冊(cè)金額10099.6億元，占注冊(cè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的比例達(dá)84%，平均投資期限7年，平均年收益率為6.77%。

上述數(shù)據(jù)意味著，在不到三年的時(shí)間里，占據(jù)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要份額的債權(quán)投資計(jì)劃數(shù)量增幅超過365%，累計(jì)注冊(cè)金額增長約251%。作為對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)多個(gè)領(lǐng)域的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，正在加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的挺進(jìn)力度，成為被寄予厚望的馳援實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“金主”。

多渠道催化“險(xiǎn)資+實(shí)體”

實(shí)際上，保險(xiǎn)資金對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，在近兩年熱度未減。一方面，保險(xiǎn)資金在通過投資信托等金融產(chǎn)品參與到實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)項(xiàng)目的投資中，在投資總量不斷增加的同時(shí)，積極尋找介入債權(quán)投資計(jì)劃的機(jī)會(huì)，通過多種方式進(jìn)行資產(chǎn)配置。另一方面，雖然與負(fù)債端聯(lián)動(dòng)的資產(chǎn)端在2015年資本市場(chǎng)的不確定性環(huán)境中面臨再投資壓力，但監(jiān)管層也在相繼推出一系列放開投資空間的政策，為保險(xiǎn)資金輸血實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造有利條件。

接近監(jiān)管層的人士表示，近年來，保險(xiǎn)業(yè)陸續(xù)探索債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃和項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃等投資品種。債權(quán)投資計(jì)劃為保險(xiǎn)資金以債權(quán)方式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了新的空間，股權(quán)投資計(jì)劃嘗試解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期資本供給不足的問題，項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃則在尋求國內(nèi)證券化領(lǐng)域盤活存量資產(chǎn)的新方式。雖然一些投資品種目前仍處于起步階段，但隨著保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)于險(xiǎn)資運(yùn)用研究和實(shí)際操作的力度增強(qiáng)，未來投資存在可觀的增量空間。

從保險(xiǎn)資金目前在產(chǎn)業(yè)鏈的延伸情況看，其已經(jīng)開始嘗試逐步介入醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、汽車、旅游、房地產(chǎn)等與保險(xiǎn)保障功能相關(guān)的業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中，并通過與銀行、信托、基金、租賃等業(yè)外機(jī)構(gòu)的接洽，尋找保險(xiǎn)資管與其他資管行業(yè)的利益共同點(diǎn)，拓寬與其他資源行業(yè)的合作空間。

機(jī)構(gòu)人士表示，目前保險(xiǎn)資金在運(yùn)用領(lǐng)域方面涉及較廣，但機(jī)構(gòu)間投資偏好和投資能力依然存在較大差異。大型保險(xiǎn)公司及一些中型保險(xiǎn)公司或借助自有投資團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目資源，或借助股東優(yōu)勢(shì)，將保險(xiǎn)資金運(yùn)用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的項(xiàng)目。從行業(yè)內(nèi)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展而言，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域具有自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在經(jīng)營理念、內(nèi)部控制、投研體系等方面還有進(jìn)一步提高發(fā)展的空間。

在發(fā)改委和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持重大工程建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的指導(dǎo)意見》之前，在宏觀政策方面，國家戰(zhàn)略已經(jīng)開始為險(xiǎn)資運(yùn)用釋放更多空間，相關(guān)的討論也在進(jìn)行。保監(jiān)會(huì)副主席周延禮日前表示，保險(xiǎn)業(yè)要在更廣領(lǐng)域和更深層次服務(wù)“一帶一路”和自貿(mào)區(qū)建設(shè)，保障兩大戰(zhàn)略順利實(shí)施，并發(fā)揮資金融通優(yōu)勢(shì)，為重大建設(shè)、重點(diǎn)企業(yè)、重要產(chǎn)業(yè)提供資金支持，還要建設(shè)熟悉風(fēng)險(xiǎn)管理、投融資、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域知識(shí)的專業(yè)人才隊(duì)伍。