原標(biāo)題：在線付費(fèi)市場(chǎng)快速發(fā)展 新三板影視企業(yè)業(yè)績(jī)亮眼

6家公司上半年?duì)I收均逾10億元

總體而言，在影視板塊，新三板掛牌企業(yè)與A股公司仍有較大差距。Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股24家影視公司中，上半年?duì)I收逾1億元的公司23家，10億元以上公司6家;21家公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)逾3000萬(wàn)元。其中，9家公司凈利潤(rùn)逾1億元。而在新三板124家影視掛牌企業(yè)中，上半年?duì)I收逾1億的公司16家;8家公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)逾3000萬(wàn)元。其中，兩家公司凈利潤(rùn)逾1億元。

值得注意的是，多家新三板影視公司業(yè)績(jī)比肩A股同類公司。

今年上半年，影視明星楊冪間接持股的嘉行傳媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.37億元，同比增長(zhǎng)23.74%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)8465.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53.25%。長(zhǎng)江文化上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.2億元，同比增長(zhǎng)43.60%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)5521.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.05%。徳豐影業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.02億元，同比增長(zhǎng)51.74%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)4814.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)267.40%。

上述公司中，嘉行傳媒的凈利潤(rùn)規(guī)模超過A股24家影視上市公司中的14家，包括慈文傳媒、幸福傳媒、長(zhǎng)城影視、華錄百納、唐德影視等。長(zhǎng)江文化的凈利潤(rùn)規(guī)模超過9家A股影視公司，包括東方網(wǎng)絡(luò)、中視傳媒、北京文化、歡瑞世紀(jì)等。其中，北京文化等4家公司的營(yíng)收規(guī)模低于長(zhǎng)江文化。

收獲在線付費(fèi)市場(chǎng)紅利

對(duì)新三板影視企業(yè)而言，大多業(yè)績(jī)受單片影響較為明顯，“押對(duì)寶”很重要。

以原石文化為例，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2354.9萬(wàn)元，較上年同期增加2541.89萬(wàn)元，增幅為1359.33%。對(duì)于凈利潤(rùn)增幅較高的主要原因，公司表示，作為執(zhí)行制片方主導(dǎo)制作的新劇《女管家》于2017年6月陸續(xù)在湖南、上海等地方臺(tái)播出，并于6月3日登陸山東衛(wèi)視和湖北衛(wèi)視黃金檔，各大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)同步播出。

上半年，三尚傳媒良好的經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭延續(xù)，營(yíng)業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3960.14萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)509.98%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)2104.94萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)720.24%;報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入主要來源于電視劇《三國(guó)》和《古董局中局》。

隨著明星收入的攀升，部分掛牌企業(yè)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。

以嘉行傳媒為例，半年報(bào)顯示，嘉行傳媒上半年藝人經(jīng)紀(jì)收入增長(zhǎng)了2398萬(wàn)元。主要原因在于藝人知名度提升，藝人代言、活動(dòng)及影視經(jīng)紀(jì)簽約數(shù)量及簽約單價(jià)均有增加。截至2017年6月30日，公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為8.95億元、6.07億元。

此外，在電影市場(chǎng)整體增速放緩的背景下，在線付費(fèi)市場(chǎng)快速發(fā)展。內(nèi)容公司深耕視頻付費(fèi)市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域，較為小眾的IP也有一定規(guī)模的用戶。同時(shí)，制作方可創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)手段，拓展受眾群體。以BAT旗下的在線視頻平臺(tái)為代表的平臺(tái)方“燒錢”儲(chǔ)備內(nèi)容，并超越主要衛(wèi)視成為影視制作公司的大客戶。

以和力辰光為例，上半年公司前五名客戶銷售收入總額占比達(dá)到94.20%。其中，第一大客戶的銷售額占比為63.57%。據(jù)了解，此大客戶為某在線視頻平臺(tái)。和力辰光董秘翁志超對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“影視公司收入主要集中在第四季度，下半年收入占比可達(dá)到全年的70%-80%。”

影視制作合同一般在年底確認(rèn)收益，如果前期墊資規(guī)模較大，也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。截至2017年6月30日，嘉行傳媒應(yīng)收賬款賬面價(jià)值1.19億元，占總資產(chǎn)13.27%。公司影視作品的發(fā)行時(shí)間與期末應(yīng)收賬款余額規(guī)模存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)。如果期末影視作品的發(fā)行量較大，通常會(huì)形成較大金額的應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款余額的變化較大，使得公司資金管理難度加大。

在此背景下，影視制作公司的盈利模式出現(xiàn)變化。通過互聯(lián)網(wǎng)渠道，不少制作公司在項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)便可以覆蓋成本，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探索盈利空間。影視公司通過預(yù)售影視作品、吸收聯(lián)合投資方資金等方式平滑應(yīng)收賬款帶來的資金波動(dòng)。

“公司影視制作產(chǎn)品大部分是定制劇，一般在項(xiàng)目開始時(shí)就確定了合作的在線視頻平臺(tái)。對(duì)于公司而言，定制劇收入確認(rèn)、資金回收的風(fēng)險(xiǎn)較小。”翁志超表示。

多家公司籌劃IPO事項(xiàng)

在影視行業(yè)并購(gòu)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，多家影視公司登陸新三板市場(chǎng)，并成為影視市場(chǎng)的新生力量。

上半年，多家新三板影視企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。其中，影達(dá)傳媒、今世界、天戲互娛、聚禾影畫、原石文化等9家公司凈利潤(rùn)增速在10倍以上，44家公司凈利潤(rùn)增速在1-9倍之間，23家公司凈利潤(rùn)增速在50%-100%之間。

目前多家新三板影視掛牌企業(yè)在籌備IPO事項(xiàng)。和力辰光公告顯示，2016年6月30日，公司首次公開發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)已被中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。招股說明書顯示，公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市，本次發(fā)行新股不超過8220萬(wàn)股，發(fā)行后占總股本比例不低于25%，發(fā)行后總股本不超過3.29億股。

翁志超對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，公司在新三板掛牌，就是為了提前規(guī)范公司治理，通過信息披露等方式接受監(jiān)督。通過IPO進(jìn)入A股市場(chǎng)，可以更好地融入資本市場(chǎng)，擁有更好的流動(dòng)性，有利于未來發(fā)展。根據(jù)公司公告，目前和力辰光股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)處于暫停轉(zhuǎn)讓狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前新三板市場(chǎng)流動(dòng)性、大宗交易制度、創(chuàng)新層差異化政策供給、征信環(huán)境等多方面都有待改善。今年3月，致生聯(lián)發(fā)董事長(zhǎng)卜鞏岸在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示：“新三板市場(chǎng)馬太效應(yīng)明顯。如果出臺(tái)促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性的利好，少數(shù)交易活躍的公司將優(yōu)先受益，流動(dòng)性不足的公司反而變化不大。”

卜鞏岸對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，從目前情況看，新三板市場(chǎng)的制度建設(shè)還有待升級(jí)完善。創(chuàng)新層差異化政策供給方面，卜鞏岸表示，“市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新層的各項(xiàng)政策有很多期待。但一年多時(shí)間過去，沒有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容落地。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的差異化政策供給還是要落到實(shí)處。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中廣影視、詠聲動(dòng)漫、恐龍園、和力辰光、開心麻花、好看傳媒等新三板公司目前正在進(jìn)行上市輔導(dǎo)。

上半年，新三板影視板塊多家企業(yè)業(yè)績(jī)亮眼。在線付費(fèi)市場(chǎng)快速發(fā)展，影視制作公司創(chuàng)新盈利模式，不少新三板制作公司在項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)便可以通過互聯(lián)網(wǎng)渠道覆蓋成本，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探索盈利空間。同時(shí)，隨著明星收入不斷攀升，掛牌企業(yè)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。但部分新三板掛牌企業(yè)經(jīng)營(yíng)受單片影響較為明顯，“押對(duì)寶”很重要。