原標(biāo)題：洽洽食品遭遇轉(zhuǎn)型之困 40%凈利潤(rùn)來(lái)自補(bǔ)貼及理財(cái)放貸

近日，洽洽食品交出了其2017年年報(bào)和今年一季報(bào)，受益于春節(jié)銷售旺季，公司今年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增的好成績(jī)，但是，從2017年全年業(yè)績(jī)來(lái)看，洽洽食品依然面臨較大的生存壓力。

扣非凈利下降兩成

洽洽食品2018年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入10.27億元，同比增長(zhǎng)28.44%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司的股東凈利潤(rùn)8386萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.82%。

2017年年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為36.02億元，較上年同期增加了2.55%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.1億元，較上年同期減少11.22%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.19億元，同比下降9.75%;歸屬上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為2.25億元，同比下降了20.82%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，公司去年雖然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的小幅增長(zhǎng)，但利潤(rùn)總額、歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)都比上年同期有不同程度的減少

對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)的原因，公司表示，營(yíng)業(yè)收入的小幅度微增是因?yàn)楣疽揽慨a(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)。

值得注意的是，洽洽食品扣非后的凈利潤(rùn)足足下降了20.81%。從洽洽食品年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，其2016年的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的收益為6894.3萬(wàn)元，而到了2017年，便增加至9373.2萬(wàn)元。

具體來(lái)看，洽洽食品的非經(jīng)常性收益主要來(lái)自政府補(bǔ)助、投資理財(cái)收益的增加。其中，政府補(bǔ)助占據(jù)了5630.4萬(wàn)元，投資理財(cái)產(chǎn)品的投資收益占據(jù)了3971.4萬(wàn)元，而其對(duì)外委托貸款所取得的收益為2613.3萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，洽洽食品的凈利潤(rùn)中有1.22億元來(lái)自政府補(bǔ)貼、投資理財(cái)產(chǎn)品及對(duì)外放貸獲得收益。

公司年報(bào)顯示，洽洽食品在2011年募集資金18.88億元，目前還剩6.05億元募集資金尚未使用。對(duì)于這部分資金的管理，公司表示，尚未使用的募集資金存放于公司募集資金專戶、尚以七天通知存款及定期存款的形式進(jìn)行存放和投資或委托投資于銀行保證收益型、保本浮動(dòng)收益型理財(cái)并進(jìn)行管理。

一邊是政府的紅包和投資放貸收益，一邊是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增收放緩，恰恰食品遇到發(fā)展中的瓶頸問(wèn)題。

年報(bào)顯示，公司的產(chǎn)品主要分為葵花籽和堅(jiān)果兩大類，其中，占公司營(yíng)收近70%的主業(yè)葵花籽業(yè)務(wù)，在2017年同比下滑。

數(shù)據(jù)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，在2017年獲得了25.03億元的營(yíng)業(yè)收入，比2016年同期減少了1.25%，不僅如此，其所占營(yíng)收比重也從2016年的72.17%減少至69.49%。

堅(jiān)果類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的占比有所增加，從2016年的1.07億元增加至2017年的2.47億元，占營(yíng)收入比重從3.07%上升至6.86%，營(yíng)業(yè)收入同比增加了129.20%。

值得一提的是，在報(bào)告期內(nèi)，洽洽食品的庫(kù)存量出現(xiàn)同比增加。數(shù)據(jù)顯示，2017年，洽洽食品的庫(kù)存量為4671.63噸，而2016年為3530.23噸，2017年比2016年增加了32.33%。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2017年對(duì)洽洽來(lái)說(shuō)，是動(dòng)亂的一年。

它的多元化布局，在不同的渠道并未達(dá)到預(yù)期的目的，整體來(lái)說(shuō)，目前洽洽正處于布局期。它的營(yíng)收略有上升，但是整體利潤(rùn)大面積下滑，這也突顯出它自身的經(jīng)營(yíng)能力，包括在整個(gè)品類的組合、營(yíng)銷方面處于相對(duì)動(dòng)蕩的時(shí)期。

堅(jiān)果江湖波濤洶涌

縱觀國(guó)內(nèi)堅(jiān)果市場(chǎng)，雖然規(guī)模劍指千億元，但是，堅(jiān)果江湖并不平靜。雖然洽洽也在擴(kuò)大堅(jiān)果的份額，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。

2006年以實(shí)體店起家的良品鋪?zhàn)樱?010年開(kāi)啟電商之路之后，到2016年就突破了20億元。根據(jù)良品鋪?zhàn)訉?duì)外披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月底，其擁有了2100多家門店，電商業(yè)務(wù)突破20億元，全渠道終端銷售收入60億元。

很顯然，洽洽想要在堅(jiān)果類市場(chǎng)分到一杯羹還存在一定的難度。

對(duì)于未來(lái)，洽洽食品在年報(bào)中有也闡述了公司的發(fā)展戰(zhàn)略。“積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，聚焦休閑食品行業(yè)，將繼續(xù)以堅(jiān)果炒貨業(yè)務(wù)為核心，加強(qiáng)渠道精耕以及新渠道建設(shè)的力度。”

雖然洽洽的堅(jiān)果營(yíng)收2017年同比增加了129.20%，不過(guò)，未來(lái)，洽洽也面臨著許多嚴(yán)峻的考驗(yàn)。同為休閑食品公司，三只松鼠、百草味、良品鋪?zhàn)舆\(yùn)用電商優(yōu)勢(shì)都取得不錯(cuò)的成績(jī)，而洽洽食品在這一塊卻落后很多。

《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱天貓平臺(tái)顯示，在天貓銷售的三只松鼠、良平鋪?zhàn)雍颓⑶⑹称返耐活惍a(chǎn)品——混合堅(jiān)果零食組合包。良品鋪?zhàn)拥亩▋r(jià)為31.9元，其月銷量超過(guò)了24000筆;而三只松鼠的混合果仁禮包組合，定價(jià)為89元，月銷量超過(guò)了54000筆;而恰恰的同類產(chǎn)品月銷量卻只有8000多筆，差距顯而易見(jiàn)。

年報(bào)中，洽洽食品也闡述其面臨的問(wèn)題和瓶頸，并列出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，不過(guò)，紙上得來(lái)終覺(jué)淺，究竟要如何改變目前的困局，還得到實(shí)踐中去尋找答案。

朱丹蓬認(rèn)為，2018年的洽洽食品還會(huì)與2017年類似。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前它在整個(gè)品類延伸方面還屬于布局期。所以，2018年洽洽的營(yíng)收與2017年相差無(wú)幾，凈利潤(rùn)會(huì)更差一些。

朱丹蓬表示，從堅(jiān)果瓜子、堅(jiān)果飲料、堅(jiān)果乳等來(lái)看，洽洽遭遇到的對(duì)手，許多都是行業(yè)內(nèi)的大鱷。況且，跨品類經(jīng)營(yíng)對(duì)于洽洽來(lái)說(shuō)，并非強(qiáng)項(xiàng)。果凍、牛肉等行業(yè)洽洽都曾嘗試過(guò)，但都以失敗而告終。所以說(shuō)，在整個(gè)品類多元化，洽洽的風(fēng)險(xiǎn)是很高的。