原標(biāo)題：央行逆回購(gòu)規(guī)模重回千億元級(jí) 流動(dòng)性“松緊得宜”成常態(tài)

作者：劉琪

2月6日，中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)發(fā)布公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購(gòu)操作，操作利率維持2%不變。鑒于當(dāng)日有5230億元逆回購(gòu)到期，故央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠3730億元。

春節(jié)后，央行逆回購(gòu)方向上以凈回籠貨幣為主。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1月28日至2月6日，央行公開市場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠14410億元。

“央行在春節(jié)前通過(guò)提高逆回購(gòu)操作規(guī)模、啟用不同期限逆回購(gòu)工具等公開市場(chǎng)操作方式，靈活安排操作數(shù)量和資金期限以維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這部分大量投放的流動(dòng)性會(huì)在春節(jié)后短期內(nèi)集中到期并自然收回。

從逆回購(gòu)?fù)斗帕縼?lái)看，1月28日至2月1日，央行操作規(guī)模均為千億元級(jí)。2月2日降至660億元，2月3日進(jìn)一步降至230億元，2月6日則又升至1500億元。

談及逆回購(gòu)操作規(guī)?；厣脑?，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于2月6日公開市場(chǎng)操作工具到期回籠量相對(duì)較大，市場(chǎng)利率有所回升，央行適度加大逆回購(gòu)操作，以滿足機(jī)構(gòu)短期資金需求，平穩(wěn)短期資金面；同時(shí)也釋放出央行呵護(hù)資金面，確保市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕的信號(hào)。

全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，2月6日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線走高。其中，隔夜Shibor上行52個(gè)基點(diǎn)至1.782%，7天及14天Shibor則分別上行15.7個(gè)基點(diǎn)、9.8個(gè)基點(diǎn)至2.007%、1.966%，均為2月2日以來(lái)最高水平。另外，DR007(銀行間存款類機(jī)構(gòu)7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率)2月3日?qǐng)?bào)1.821%，截至2月6日16時(shí)30分，DR007報(bào)2.0039%。

從本月流動(dòng)性擾動(dòng)因素來(lái)看，龐溟表示，除了春節(jié)后現(xiàn)金回籠與中長(zhǎng)期資金到期等因素外，其他流動(dòng)性擾動(dòng)因素主要包括繳稅、財(cái)政債凈繳款、存款繳準(zhǔn)等。但參考往年數(shù)據(jù)，2月份與3月份均為繳稅常月，預(yù)計(jì)2月份與3月份繳稅、政府債凈繳款和繳準(zhǔn)規(guī)模較小，對(duì)流動(dòng)性的影響相對(duì)可控。

周茂華也認(rèn)為，“結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)，本月流動(dòng)性因素除了公開市場(chǎng)操作工具到期、春節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠外，還有債券發(fā)行，繳稅、繳準(zhǔn)等。”

周茂華進(jìn)一步表示，從近期央行操作特點(diǎn)看，央行公開市場(chǎng)操作保持靈活性，相對(duì)于“量”，央行操作更重“價(jià)”(市場(chǎng)利率)，預(yù)計(jì)接下來(lái)央行將關(guān)注短期因素?cái)_動(dòng)與市場(chǎng)利率水平，通過(guò)多種工具靈活操作，熨平短期資金面波動(dòng)，確保市場(chǎng)利率圍繞政策利率附近波動(dòng)。

在龐溟看來(lái)，接下來(lái)一段時(shí)間資金面將繼續(xù)維持松緊得宜、穩(wěn)健中性的狀況，流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本繼續(xù)保持整體下行趨勢(shì)。