原標(biāo)題：LPR連續(xù)4個(gè)月“按兵不動(dòng)”

記者 劉 琪

9月22日，新一期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）出爐。中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個(gè)期限品種LPR均與前值保持一致，符合市場(chǎng)預(yù)期。

近期，政策利率即7天期逆回購操作利率保持穩(wěn)定，意味著LPR的定價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，就已在很大程度上預(yù)示9月份LPR會(huì)“按兵不動(dòng)”。7天期逆回購操作利率自5月8日下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.4%后，至今維持不變。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，受反內(nèi)卷牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期等影響，近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級(jí)）、10年期國(guó)債收益率等主要中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，報(bào)價(jià)行也缺乏主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。由此，9月份兩個(gè)期限品種的LPR不變動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

截至目前，LPR已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月保持不變。展望后期，分析人士預(yù)計(jì)，年內(nèi)政策利率和LPR或仍有下行的空間。

王青認(rèn)為，美國(guó)高關(guān)稅政策對(duì)全球貿(mào)易及我國(guó)出口的影響有可能在四季度進(jìn)一步體現(xiàn)，加之去年同期一攬子增量政策帶來高基數(shù)效應(yīng)，四季度加力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。年底前在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)”過程中，政策利率及LPR有下調(diào)空間。

“9月份美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息，意味著外部因素對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)施適度寬松貨幣政策的掣肘進(jìn)一步弱化。”王青預(yù)計(jì)，四季度央行有可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR跟進(jìn)下調(diào)，這將引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求，是四季度促消費(fèi)擴(kuò)投資、有效對(duì)沖外需放緩的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，從必要性來看，今年三季度以來信貸持續(xù)偏弱，地產(chǎn)銷售再度磨底，降息壓降融資成本必要性仍高；從可行性來看，商業(yè)銀行息差壓力較大，未來引導(dǎo)LPR調(diào)降或需存款利率先行走低。