原標(biāo)題：線下藥店“關(guān)店”頻現(xiàn) 多家上市藥店中報業(yè)績承壓

記者 曾德金

數(shù)年前急劇擴(kuò)張的線下藥店行業(yè)，正經(jīng)歷一場“關(guān)店”洗禮，多家相關(guān)上市公司業(yè)績承壓。有業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，以2024年作為分水嶺，線下藥店不斷擴(kuò)張的拐點(diǎn)或已到來。整個行業(yè)正由以“規(guī)模增長”為核心的“跑馬圈地”，向以“精細(xì)化、多元化”為中心的“精耕細(xì)作”模式轉(zhuǎn)變。對上市企業(yè)來說，當(dāng)務(wù)之急或是持續(xù)精準(zhǔn)優(yōu)化連鎖藥店布局，切實(shí)推動業(yè)務(wù)科學(xué)“瘦身健體”。

業(yè)績遭遇“陣痛” 門店數(shù)量下滑

記者注意到，2025年中報業(yè)績中，多家“線下藥店”上市公司業(yè)績承壓。

根據(jù)申萬“線下藥店”的細(xì)分行業(yè)，滬深兩市共8家上市藥店2025年中報業(yè)績表現(xiàn)乏力。主要上市公司益豐藥房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）和一心堂（002727.SZ）營收均出現(xiàn)下滑。

對此，醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡向《經(jīng)濟(jì)參考報》記者分析稱，零售藥店主要上市公司2024年?duì)I收增速下滑至個位數(shù)甚至負(fù)增長，2025年上半年負(fù)增長的趨勢更為明顯，持續(xù)20年的高增長或徹底結(jié)束了。

以曾躋身“萬店俱樂部”的國大藥房為例，根據(jù)其控股股東公司國藥一致（000028.SZ）2024年半年報，截至2024年6月30日，國大藥房門店總數(shù)為10702家。隨著國大藥房的戰(zhàn)略方向從“規(guī)模增長”調(diào)整為“高質(zhì)量發(fā)展”，國大藥房2024年戰(zhàn)略性退出并關(guān)閉了1270余家直營門店。截至2024年末，國大藥房門店總數(shù)降至9569家。國藥一致在2024年報中分析指出，公司利潤下降主要是由于零售板塊受行業(yè)政策變化、市場競爭加劇等多重因素疊加影響。

記者注意到，今年以來國大藥房門店總數(shù)仍在持續(xù)減少。截至2025年第一季度末，國大藥房門店總數(shù)為9234家；截至2025年6月30日，國大藥房門店總數(shù)為8591家，與2024年上半年末相比減少2111家，減少近兩成。

據(jù)誠通證券近日發(fā)布的研報統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，四大連鎖藥店上市公司均大幅放緩直營連鎖門店的拓展速度，直營門店數(shù)量相比年初均下降。大參林（603233.SH）、老百姓、益豐藥房和一心堂自營門店總數(shù)較年初分別下降1.30%、2.00%、1.80%和1.10%。

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國實(shí)體藥店零售規(guī)模（藥品+非藥）為487億元，與6月持平；但與2024年6月相比，出現(xiàn)了4%的跌幅，行業(yè)整體疲軟。2025年1至7月，我國實(shí)體藥店的累計(jì)規(guī)模為3448億元，較去年同期的累計(jì)規(guī)模下滑了2.4%。醫(yī)保藥店的減少、消費(fèi)者購藥渠道的轉(zhuǎn)變、經(jīng)營成本增加以及藥店盈利減少等現(xiàn)象預(yù)示著這一困局仍會持續(xù)一段時間。

來自萬聯(lián)證券的研究報告顯示，藥店行業(yè)整體增速放緩，短期承壓。受醫(yī)保個賬減少及統(tǒng)籌醫(yī)保落地滯后、強(qiáng)監(jiān)管、藥品銷售同期高基數(shù)等因素影響，疊加消費(fèi)市場低迷，藥店行業(yè)整體營業(yè)收入增幅趨緩，無法覆蓋門店增加導(dǎo)致的費(fèi)用剛性增長，利潤承受下滑壓力。

關(guān)店“止血” “瘦身健體”成效明顯

面對市場和行業(yè)競爭的壓力，連鎖藥店不得不重新審視自身的擴(kuò)張策略。萬聯(lián)證券的研究報告發(fā)現(xiàn)，多數(shù)連鎖藥店開始放緩門店擴(kuò)張速度，聚焦存量門店發(fā)展和控費(fèi)提效。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，益豐藥房關(guān)閉了1078家門店，大參林關(guān)閉了733家，一心堂關(guān)閉了358家。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，關(guān)店的“瘦身”效果明顯，不少企業(yè)努力優(yōu)化資源配置，試圖通過關(guān)閉虧損、低效門店來尋求新的增長點(diǎn)。

益豐藥房表示，2025年上半年?duì)I收同比下降0.35%，主要原因系公司在2024年度和本報告期內(nèi)關(guān)停了部分門店，并放緩新店拓展，導(dǎo)致2025年上半年?duì)I收同比略有下降。與此同時，通過部分門店關(guān)停、降本增效以及經(jīng)營策略調(diào)整，公司盈利能力持續(xù)提升，報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長10.32%。

《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，國藥一致著力優(yōu)化旗下國大藥房的門店布局來“瘦身強(qiáng)體”，通過“一店一策”提升門店經(jīng)營質(zhì)量；在虧損門店治理方面，通過關(guān)閉虧損門店加速“止血”。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，國大藥房直營門店新增開店24家，閉店864家；截至2025年6月底，虧損門店占比大幅降低。國大藥房單店經(jīng)營質(zhì)量不斷提升，虧損門店治理也取得了階段性成果，整體經(jīng)營質(zhì)量不斷優(yōu)化。

有分析認(rèn)為，盡管短期內(nèi)行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但從長遠(yuǎn)來看，政策和市場的雙重驅(qū)動正在促使零售藥店行業(yè)進(jìn)入整合期。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，全國藥店數(shù)量環(huán)比凈減少了約3000家，總數(shù)跌破70萬家。這一趨勢表明，行業(yè)內(nèi)的競爭正在從數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升。大型連鎖藥店憑借其合規(guī)運(yùn)營、精細(xì)管理和強(qiáng)大的選品服務(wù)能力，在這場變革中展現(xiàn)出了更強(qiáng)的競爭力。

行業(yè)拐點(diǎn)或已至 零售藥店開啟新變局

《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解到，線下藥店的規(guī)模擴(kuò)張模式逐漸發(fā)生變化，零售藥店的變局開啟。受訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，零售藥店增長的拐點(diǎn)或在2024年已出現(xiàn)。

“醫(yī)療行業(yè)低增長是老齡化下的必然結(jié)果。老齡化推動醫(yī)療開支快速增長，而伴隨著老齡化的是少子化，少子化意味著繳納醫(yī)保的人數(shù)將逐步減少。面臨開支更大而收入減緩，醫(yī)保必然將加速支付方式改革，從藥價、DRG（疾病診斷相關(guān)分組）到個賬改革，醫(yī)療各行業(yè)原先的運(yùn)營模式將受到明顯的沖擊，變局全面開啟。其中，零售藥店受到的沖擊是最易感知的。”趙衡說。

趙衡進(jìn)一步向記者分析說，以2024年作為分水嶺，線下藥店數(shù)量的拐點(diǎn)已至。之前持續(xù)增長，現(xiàn)在開始持續(xù)收縮，主要原因就是醫(yī)保門診統(tǒng)籌改革之后，個賬縮水和醫(yī)保嚴(yán)格監(jiān)管壓縮了藥店的發(fā)展空間。

“競爭加劇下，行業(yè)整合提速，藥店老的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)面臨瓶頸，行業(yè)利潤池達(dá)峰比預(yù)想中提前到來。”一位上市公司負(fù)責(zé)人說。

對于投資者“公司未來是否還會繼續(xù)關(guān)店”的疑問，國藥一致公開表示，公司下半年沒有大規(guī)模關(guān)店的計(jì)劃。線上業(yè)務(wù)確實(shí)給線下業(yè)務(wù)帶來沖擊，公司積極擁抱線上業(yè)務(wù)，也在積極調(diào)整經(jīng)營品類，增加獲取客流的新競爭力。由于藥品經(jīng)營較為特殊，線上不會完全取代線下。

趙衡向記者分析，行業(yè)的發(fā)展方向就是以處方藥為主的院邊店和以大健康產(chǎn)品為主的社區(qū)店，兩者將逐步分流。

萬聯(lián)證券的研究報告認(rèn)為，在新一輪醫(yī)藥改革的推動下，醫(yī)藥分家持續(xù)深化，加速醫(yī)院處方外流，加快零售藥店業(yè)態(tài)升級分化。帶量采購品種范圍不斷擴(kuò)大，加速更多品種轉(zhuǎn)戰(zhàn)院外；門診共濟(jì)給納入門診統(tǒng)籌的藥店帶來機(jī)會，有望承接更多醫(yī)院處方和客流；醫(yī)藥電商的快速發(fā)展，帶來更多線上渠道的市場機(jī)會，將加速提升行業(yè)集中度和連鎖化率。對滿足消費(fèi)者健康需求、專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢明顯、合規(guī)經(jīng)營的醫(yī)藥企業(yè)來說，長期利好趨勢不變。