美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天在結(jié)束貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō) ，9月以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，家庭開(kāi)支溫和增長(zhǎng)，企業(yè)固定投資增加，但房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇仍然緩慢。此外，美國(guó)通脹水平一直低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)，但長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。
9月中旬貨幣政策例會(huì)聲明稱美國(guó)勞動(dòng)力資源遠(yuǎn)未被充分利用，但美聯(lián)儲(chǔ)30日表示，一系列就業(yè)指標(biāo)顯示美國(guó)勞動(dòng)力資源未被充分利用的情況已有所緩解，自推出本輪資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃以來(lái)，就業(yè)市場(chǎng)前景顯著改善。
美聯(lián)儲(chǔ)2012年9月推出第三輪量化寬松措施，當(dāng)年8月美國(guó)失業(yè)率為8.1% ，而今年9月美國(guó)失業(yè)率已降至5.9%。此外，新增就業(yè)今年也保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，在截至9月底的過(guò)去一年，美國(guó)非農(nóng)部門月度平均新增就業(yè)崗位21.3萬(wàn)個(gè)，為1998年以來(lái)最強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力將有能力支持實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化和通脹目標(biāo)。
美聯(lián)儲(chǔ)重申，在結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃之后，仍有必要把聯(lián)邦基金利率接近于零的水平保持相當(dāng)一段時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)，如果美國(guó)就業(yè)目標(biāo)以及通脹目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)快于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，那么美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的時(shí)間可能會(huì)早于現(xiàn)在的預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)宣布本月結(jié)束QE3 跨越六年的三輪量化寬松政策全部結(jié)束
美聯(lián)儲(chǔ)在10月結(jié)束QE3早在市場(chǎng)的預(yù)料之中，但10月會(huì)議紀(jì)要中不同以往的措辭風(fēng)格，令經(jīng)濟(jì)學(xué)家產(chǎn)生了些許“警覺(jué)”，聽(tīng)出了聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部“鷹派”強(qiáng)出頭的征兆，這或許標(biāo)志著聯(lián)儲(chǔ)可能提早加息。
按照美聯(lián)儲(chǔ)的說(shuō)法，結(jié)束QE3的理由是“勞動(dòng)力市場(chǎng)前景明顯改善、經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張有著足夠的潛力”。而對(duì)于“失業(yè)率”和“通脹”兩大衡量指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)第一次表示出“勞動(dòng)力資源的利用不足也在逐漸減少”;并且聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)信，通脹下行到2%的風(fēng)險(xiǎn)自今年年初已經(jīng)大幅下降。
美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的看法相對(duì)樂(lè)觀，一反“經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇絕不罷手”的“護(hù)航”常態(tài)，并且在本次會(huì)議既要中，聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有向以往那樣表示“若經(jīng)濟(jì)情況需要”，美聯(lián)儲(chǔ)還將提供必要的支持等言論，這引發(fā)了部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能很快加息的猜測(cè)。
一向?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)政策預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的“美國(guó)信息服務(wù)社”經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·埃德?tīng)査固贡硎荆?ldquo;盡管失業(yè)率在9月份下降至5.9%，但工資增長(zhǎng)持續(xù)僵滯表明勞動(dòng)力市場(chǎng)遠(yuǎn)未好過(guò)預(yù)期 。然而，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明表明美聯(lián)儲(chǔ)鷹派占了上風(fēng)，似乎是急于馬上結(jié)束QE，并走向明年年中進(jìn)行首次加息的預(yù)期。”
“在這樣的情況下，我們預(yù)計(jì)，如果失業(yè)率達(dá)到5%而通脹在2%的可控范圍之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)就將會(huì)加息，”他表示。
將加劇美股波動(dòng)幅度
30日，美股反應(yīng)平靜。隨著討論焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向何時(shí)加息，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)將加劇，投資者應(yīng)保持警惕。
當(dāng)天紐約股市三大股指開(kāi)盤后在平盤附近小幅波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束QE后三大股指波動(dòng)加劇并走低，道指一度下跌110點(diǎn)。但在觸及盤中低點(diǎn)后，三大股指均溫和反彈，收盤時(shí)僅小幅下跌。
美銀美林和摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)天均表示，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明沒(méi)有改變他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年6月首次加息的預(yù)期 。美國(guó)Cuttone&Co公司高級(jí)副總裁基思·布利斯對(duì)記者說(shuō) ，每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出要結(jié)束刺激計(jì)劃的聲音，股市都會(huì)下跌，這只是“膝跳”反應(yīng)。
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘30日表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松貨幣政策不可能不造成金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
市場(chǎng)人士也警告，結(jié)束QE并非“靴子落地”，隨著對(duì)加息時(shí)間的討論不斷升溫，投資者應(yīng)對(duì)更多波動(dòng)做好心理準(zhǔn)備，但波動(dòng)并非壞事。
數(shù)據(jù)顯示，前兩輪量化寬松結(jié)束后，美股分別出現(xiàn)17%和22%左右下跌，因此投資者將密切關(guān)注第三輪量化寬松結(jié)束后市場(chǎng)的表現(xiàn)。
三輪量化寬松的前世今生
QE3的結(jié)束，代表著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了跨越六年的量化寬松政策。從2008年底到2014年，這場(chǎng)“最大規(guī)模貨幣試驗(yàn)”為市場(chǎng)注入了至少四萬(wàn)億美元的流動(dòng)性。
2008年11月，為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)于崩潰的邊緣，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE1，向經(jīng)濟(jì)體大幅注入流動(dòng)資金。到2010年3月QE1結(jié)束時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從一年前的-6.7%增至3.9%。
2010年8月末，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次“匍匐前進(jìn)”，通縮風(fēng)險(xiǎn)盤旋上空。在全球央行峰會(huì)上，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示了新一輪QE。他說(shuō)：“如果有必要，特別是經(jīng)濟(jì)前景大幅惡化，美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好通過(guò)非傳統(tǒng)措施提供進(jìn)一步貨幣寬松。”當(dāng)年11月，美聯(lián)儲(chǔ)即開(kāi)展了規(guī)模為6000億美元的政府債券購(gòu)買計(jì)劃(QE2)。不過(guò)，當(dāng)QE2結(jié)束時(shí)，美國(guó)失業(yè)率仍停留在9.1% 的高點(diǎn)，2011年第二季度經(jīng)濟(jì)增幅僅有1.3%。
2012年9月，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，并且在三個(gè)月后，追加經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。進(jìn)入QE3以后，美國(guó)股市屢創(chuàng)新高，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖，除了就業(yè)市場(chǎng)狀況仍不理想之外，其他各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都已經(jīng)基本恢復(fù)到金融危機(jī)之前的水平。
不能夸大對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響
譚雅玲表示，在美聯(lián)儲(chǔ)完全退出 QE后，并不會(huì)放松美元霸權(quán)的地位。更多的貨幣政策工具將落實(shí)到資源價(jià)格上。她說(shuō)：“目前，美國(guó)的石油和黃金儲(chǔ)備量已經(jīng)在全球處于領(lǐng)先地位，因此，美國(guó)會(huì)通過(guò)對(duì)石油、黃金價(jià)格的控制實(shí)現(xiàn)美元霸權(quán)?？梢园l(fā)現(xiàn)，從2000年以后，油價(jià)、金價(jià)已經(jīng)超越了傳統(tǒng)價(jià)格區(qū)間，美元的霸權(quán)也已經(jīng)從過(guò)去的金融領(lǐng)域擴(kuò)大到幾乎所有領(lǐng)域。”
美聯(lián)儲(chǔ)完全退出QE將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響呢?對(duì)此，譚雅玲認(rèn)為，不要片面的夸大美聯(lián)儲(chǔ)退出QE對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。“雖然美國(guó)執(zhí)行的是全球化的貨幣政策，60%的美元在美國(guó)本土以外，但是由于我國(guó)的資本項(xiàng)沒(méi)有完全開(kāi)放，因此美聯(lián)儲(chǔ)退出QE對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響非常小，只是對(duì)投向海外的人民幣有一定的影響。不必過(guò)度渲染和解讀美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的影響，搞活自身實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)化改革才是關(guān)鍵。”
中國(guó)經(jīng)濟(jì)“扛得住”QE落幕
格林斯潘30日表示，與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展卓有成效，受美聯(lián)儲(chǔ)退出政策的影響有限。
去年因美聯(lián)儲(chǔ)釋放退出信號(hào)，新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)遭遇資產(chǎn)拋售，經(jīng)歷了嚴(yán)重的“退出恐慌”，不少國(guó)家股市、匯市、債市接連下跌。其中，反應(yīng)劇烈的新興經(jīng)濟(jì)體如烏克蘭、土耳其等國(guó)具有一些共同的特點(diǎn)：外匯儲(chǔ)備低，經(jīng)常性賬戶赤字嚴(yán)重，以及過(guò)度依賴外部資本和大宗商品出口等。
格林斯潘表示：“新興市場(chǎng)包含眾多國(guó)家，對(duì)于一些大宗商品出口國(guó)會(huì)有影響，但是對(duì)于中國(guó)這樣經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常引人注目的國(guó)家，應(yīng)該另當(dāng)別論。”
不少專家也表示，由于中國(guó)一方面持有大量的外匯儲(chǔ)備，另一方面正在將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由外向型向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型調(diào)整，受到的外部沖擊將大大減弱。
在評(píng)價(jià)退出政策對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，格林斯潘表示，量化寬松政策沒(méi)能刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求。他說(shuō)：“基本上看到的是資產(chǎn)價(jià)格膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表膨脹。”
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