監(jiān)管層接二連三的出手令原本歡欣鼓舞的股市蒙上了陰影。上周五，銀監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)一起出招，分別規(guī)范銀行理財(cái)資金為傘形信托融資及券商的兩融業(yè)務(wù)。三家大型券商被暫停3個(gè)月兩融新開(kāi)戶，同時(shí)抬升至50萬(wàn)的兩融門檻，甚至中信證券加緊速度減持，無(wú)不打擊市場(chǎng)情緒。另外，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼的講話使得注冊(cè)制推出的預(yù)期再升溫，這一系列利空有可能壓制短期的股市表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“快牛”變 “慢牛”是監(jiān)管層出手的重要意圖，所以投資者也無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂。

上周末利空云集

上周五，證監(jiān)會(huì)通報(bào)2014年四季度兩融業(yè)務(wù)檢查結(jié)果，12家券商被查出問(wèn)題。其中，中信證券、海通證券和國(guó)泰君安3家公司存在違規(guī)為到期融資融券合約展期問(wèn)題，受過(guò)處理仍未改正，且涉及客戶數(shù)量較多，對(duì)這3家公司采取暫停新開(kāi)融資融券客戶信用賬戶3個(gè)月的行政監(jiān)管措施。

A股“禍不單行”。銀監(jiān)會(huì)上周五發(fā)布商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見(jiàn)稿)，擬對(duì)銀行委托貸款嚴(yán)格管理，明確商業(yè)銀行對(duì)委托貸款不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資金來(lái)源及用途做出具體限制，禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來(lái)源。

而證監(jiān)會(huì)下達(dá)對(duì)中信證券兩融業(yè)務(wù)處罰的同日，中信證券披露遭到大股東高位減持。中信證券1月16日公告稱，大股東中信有限日前4次減持公司股票合計(jì)3.48億股，占公司總股本的3.16%。據(jù)計(jì)算，中信有限4次減持套現(xiàn)金額超過(guò)110億。消息一出立即引發(fā)業(yè)內(nèi)一片嘩然。一些財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站發(fā)起調(diào)查，超半數(shù)網(wǎng)友猜測(cè)今天券商板塊或迎來(lái)跌停潮，整個(gè)金融板塊也可能遭遇毀滅性打擊。

兩融門檻提至50萬(wàn)

“兩融被查遭殃的絕對(duì)不止中信、海通和國(guó)泰這三家，50萬(wàn)門檻對(duì)整個(gè)券商來(lái)說(shuō)影響極大。”島城一位券商人士說(shuō)，被點(diǎn)名的券商當(dāng)然會(huì)跌得最猛，但其他的絕對(duì)不會(huì)幸免。

上周五，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸稱，融資融券業(yè)務(wù)是具有杠桿特征的信用交易業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較高，“不得向證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶融資融券”。2006年6月30日和2011年10月26日，證監(jiān)會(huì)曾公布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》和該《辦法》修改辦法，均未提及“50萬(wàn)元”的門檻。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)通過(guò)窗口指導(dǎo)方式，要求開(kāi)設(shè)信用賬戶的投資者資產(chǎn)規(guī)模不得低于50萬(wàn)元。2013年3月，證監(jiān)會(huì)取消了開(kāi)設(shè)信用賬戶資產(chǎn)規(guī)模下限的窗口指導(dǎo)，兩融業(yè)務(wù)門檻進(jìn)一步降低。青島轄區(qū)此前兩融門檻基本在10萬(wàn)。

昨日，多家證券公司人士對(duì)記者表示，在2015年前，對(duì)于開(kāi)戶滿6個(gè)月的客戶即可開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，不管該客戶賬戶內(nèi)余額是否滿50萬(wàn)元。一券商人士稱，50萬(wàn)元是不少散戶開(kāi)展兩融的“門檻”，將攔截約80%的散戶，券商公司兩融業(yè)務(wù)收入將下降。

瘋牛變慢牛風(fēng)格轉(zhuǎn)換

對(duì)于影響，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明的判斷相對(duì)樂(lè)觀，他認(rèn)為短期內(nèi)券商股會(huì)有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期看影響不大。“從目前來(lái)看，市場(chǎng)本身對(duì)此多少已經(jīng)有所預(yù)期，券商股這幾天也是處于調(diào)整階段，第二，影響面不是很大，只是對(duì)違規(guī)加以糾正。”

中信證券也認(rèn)為，貨幣寬松、資本市場(chǎng)國(guó)際化、改革加速這三大合力推動(dòng)A股上攻的大邏輯并沒(méi)有被實(shí)質(zhì)破壞。在監(jiān)管層規(guī)范股市資金操作、投資者情緒正常降溫后，央行貨幣政策在一季度放松的概率反倒更大了。而上周被凍結(jié)的打新資金本周回流市場(chǎng)、海外歐央行22日推出QE操作等事件，均會(huì)在一定程度上平抑第二輪“壓力測(cè)試”中A股股指在本周的下行幅度。國(guó)泰君安證券則認(rèn)為，牛市正進(jìn)入第二波的節(jié)奏，綜合改革預(yù)期、政策寬松、利率下降、經(jīng)濟(jì)筑底、估值修復(fù)和監(jiān)管新規(guī)等因素，未來(lái)快牛切換為慢牛。

東北證券青島營(yíng)業(yè)部投顧陳建林的觀點(diǎn)是，近期市場(chǎng)已經(jīng)有所變化，成長(zhǎng)股中的計(jì)算機(jī)和軟件服務(wù)板塊，進(jìn)入新年之后，漲停此起彼伏，不少個(gè)股不斷創(chuàng)出新高;一批互聯(lián)網(wǎng)金融牛股也不斷奔騰。這些說(shuō)明市場(chǎng)熱點(diǎn)已經(jīng)在悄悄轉(zhuǎn)換。在接下來(lái)的一段時(shí)間里，監(jiān)管層的出手將強(qiáng)化這種風(fēng)格變化，無(wú)論大盤能否創(chuàng)新高，成長(zhǎng)性或者題材性股票將會(huì)是市場(chǎng)重點(diǎn)，包括年報(bào)高送轉(zhuǎn)等題材，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。 (記者 王婷)