6月26日，滬指崩盤式下跌7.4%，近2000只股票跌停，多頭情緒受挫。借此，有記者提問(wèn)：上周以來(lái)，股指連續(xù)大幅下跌，請(qǐng)問(wèn)證監(jiān)會(huì)對(duì)此有何評(píng)價(jià)?

新聞發(fā)言人張曉軍表示，上周以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度下跌，這是市場(chǎng)前期過(guò)快上漲之后的一個(gè)自我調(diào)整，也是市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律的一個(gè)結(jié)果 ，同時(shí)也與年終季末的流動(dòng)性波動(dòng)、投資去杠桿，投資者對(duì)市場(chǎng)分歧加大等因素疊加等影響有關(guān)，市場(chǎng)雖在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，但是改革開(kāi)放的紅利釋放，流動(dòng)性總體充裕和居民資產(chǎn)配置的基本格局，沒(méi)有改變。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的趨勢(shì)更加明顯，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生措施的持續(xù)發(fā)力，將進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力。前期為了維護(hù)市場(chǎng)秩序、保護(hù)投資者利益，證監(jiān)會(huì)也采取了一系列優(yōu)化市場(chǎng)融資管理制度的政策措施，目的也是規(guī)范市場(chǎng)融資融券活動(dòng)，有利于形成市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)，證券公司自主風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者自我約束的機(jī)制，也有利于維護(hù)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)依法履行監(jiān)管職能，抑制涉嫌違反賬戶實(shí)名制規(guī)定的場(chǎng)外配資活動(dòng)，打擊內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等侵害投資者權(quán)益的違法行為，對(duì)目前市場(chǎng)上反映集中的，某些大股東人員違反規(guī)定、承諾的減持行為，將依法予以懲處。近期股市波動(dòng)幅度加大，更加需要各方理性看待，不輕信、不盲從，來(lái)共同促進(jìn)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。

雖然證監(jiān)會(huì)認(rèn)為這是市場(chǎng)正常調(diào)整，但6月27日，央行卻打出“定向降準(zhǔn)+降息”的組合拳，旨在同時(shí)“疏通貨幣政策到實(shí)體的傳導(dǎo)渠道，降低實(shí)體融資成本”。對(duì)股市而言，嚴(yán)查杠桿之后，投機(jī)受到抑制，掃除了貨幣寬松障礙，而A股暴跌也在一定程度上倒逼寬松。央行同時(shí)降息降準(zhǔn)，歷史上并不多見(jiàn)，有助于市場(chǎng)信心恢復(fù) ，不過(guò)提振作用有限 。

果然，央行周末帶來(lái)的“降準(zhǔn)降息”驚喜，對(duì)A股似乎只是曇花一現(xiàn)的刺激。6月29日早盤，滬深兩市高開(kāi)低走后持續(xù)震蕩，滬指盤中一度翻紅，隨后兩市再度急速跳水，繼續(xù)暴跌歷程，超千股跌停。

證監(jiān)會(huì)開(kāi)始坐不住了。

6月29日，證監(jiān)會(huì)深夜發(fā)布一條微博做出緊急回應(yīng)。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，從對(duì)場(chǎng)外配資初步調(diào)研情況看，通過(guò)HOMS系統(tǒng)接入證券公司的客戶資產(chǎn)規(guī)模約4400億元，平均杠桿倍數(shù)約為3倍，子賬戶數(shù)已由5月24日高峰時(shí)的37萬(wàn)戶下降至6月29日的19萬(wàn)戶，場(chǎng)外配資的風(fēng)險(xiǎn)已有相當(dāng)程度的釋放。 證監(jiān)會(huì)表示，將一如既往地履行法定監(jiān)管職責(zé)，繼續(xù)嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等侵害投資者權(quán)益的違法行為，抑制涉嫌違反賬戶實(shí)名制規(guī)定的場(chǎng)外配資活動(dòng)，依法查處市場(chǎng)反映集中的大股東、董監(jiān)高人員違反規(guī)定、承諾的減持行為。

不僅如此，6月30日，證監(jiān)會(huì)官方微信發(fā)布證券業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人針對(duì)市場(chǎng)大幅調(diào)整是因?yàn)閳?chǎng)外配資賬戶被強(qiáng)制平倉(cāng)所致的觀點(diǎn)所發(fā)表的看法：2014年9月以來(lái)，股票市場(chǎng)快速上漲，場(chǎng)外配資活動(dòng)較為活躍。證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)場(chǎng)外配資活動(dòng)持續(xù)關(guān)注，部分場(chǎng)外配資活動(dòng)對(duì)證券公司信息系統(tǒng)安全帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，并涉嫌違反賬戶實(shí)名制、禁止出借證券賬戶等相關(guān)規(guī)定。我們通過(guò)對(duì)場(chǎng)外配資活動(dòng)的調(diào)查摸排，初步了解掌握了場(chǎng)外配資活動(dòng)的基本狀況和風(fēng)險(xiǎn)特征。

據(jù)調(diào)研了解，目前場(chǎng)外配資活動(dòng)主要通過(guò)恒生公司HOMS系統(tǒng)、上海銘創(chuàng)和同花順系統(tǒng)接入證券公司進(jìn)行。三個(gè)系統(tǒng)接入的客戶資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)近5000億元，其中HOMS系統(tǒng)約4400億元，上海銘創(chuàng)約360億元，同花順約60億元。以恒生公司HOMS系統(tǒng)為例，近兩周以來(lái)強(qiáng)制平倉(cāng)金額合計(jì)約150億元，占市場(chǎng)交易量的比例很小。

當(dāng)日臨近午盤，滬指“絕地反擊”沖破4200點(diǎn)，截至當(dāng)天收盤，報(bào)4277.22點(diǎn)。市場(chǎng)人士分析，A股此次反彈，證監(jiān)會(huì)安撫市場(chǎng)起到積極作用。

接下來(lái)兩天，市場(chǎng)連續(xù)考驗(yàn)4000點(diǎn)。

7月1日，證監(jiān)會(huì)連夜發(fā)布兩大利好旨在暫緩兩融“強(qiáng)平”風(fēng)險(xiǎn)，一是根據(jù)證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第113號(hào))規(guī)定，前期有20家證券公司開(kāi)展了發(fā)行短期公司債券試點(diǎn)，效果較好，因此，我會(huì)今天決定，試點(diǎn)擴(kuò)大到所有證券公司，允許其通過(guò)滬深交易所、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)等交易場(chǎng)所發(fā)行與轉(zhuǎn)讓證券公司短期公司債券。二是根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》(證監(jiān)會(huì)公告【2014】49號(hào))，允許證券公司開(kāi)展融資融券收益權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬證券公司融資渠道，確保證券公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步開(kāi)展。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還發(fā)布了修訂版《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》 ，其中，最引人注目的“修訂”包括：

1、在現(xiàn)有的“融資融券合約期限最長(zhǎng)不超過(guò)6個(gè)月”的基礎(chǔ)上，允許證券公司根據(jù)客戶信用狀況等因素，與客戶自主商定“融資融券合約”的展期次數(shù)。

2、取消“投資者維持擔(dān)保比例低于130%應(yīng)當(dāng)在2個(gè)交易日內(nèi)追加擔(dān)保物且追保后維持擔(dān)保比例應(yīng)不低于150%”的規(guī)定，允許證券公司與客戶自行商定補(bǔ)充擔(dān)保物的期限與比例的具體要求，同時(shí)，不再將“強(qiáng)制平倉(cāng)”作為證券公司處置客戶擔(dān)保物的唯一方式，增加風(fēng)險(xiǎn)控制靈活性和彈性。

與此同時(shí)，兩融的“開(kāi)戶門檻”也被再一次提高。證監(jiān)會(huì)表示：將“最近20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元”等要求，明確為開(kāi)立信用賬戶的條件，并修改完善有關(guān)條文，以提高操作性。不過(guò)，對(duì)于目前已開(kāi)立信用賬戶但證券類資產(chǎn)低于50萬(wàn)元的客戶，可繼續(xù)從事融資融券交易。

此外，證監(jiān)會(huì)明確披露了此次修訂“兩融”監(jiān)管辦法的緊急性 。“我會(huì)規(guī)章征求意見(jiàn)原則上為15日，但因情況特殊，需盡快發(fā)布、實(shí)施的除外。 ”證監(jiān)會(huì)表示，“考慮到目前市場(chǎng)運(yùn)行情況，根據(jù)市場(chǎng)和監(jiān)管工作需要，我會(huì)決定于2015年7月1日發(fā)布《管理辦法》，并自公布之日起施行。”

然而市場(chǎng)反映卻超乎意料，7月2日，滬指報(bào)3910.35點(diǎn)，跌幅3.54%，滬指不僅失去4000大關(guān)、半年線告破，且刷新本輪調(diào)整以來(lái)新低，一度暴跌逾6%破3800點(diǎn)。

7月3日周五，滬指失守3700點(diǎn)，收盤之后，證監(jiān)會(huì)宣布：放緩IPO節(jié)奏，對(duì)證金公司增資擴(kuò)股，并將加快推動(dòng)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、QFII、RQFII等長(zhǎng)期資金入市。