3月20日，上市僅三天的新三板指數(shù)之一——三板做市指數(shù)，就遇上了令人質(zhì)疑其指數(shù)編制的事情。天風(fēng)證券員工誤將6.8元的價(jià)格輸入成68元，僅成交1000股，就讓三板做市指數(shù)盤中大漲18%，不免讓人懷疑新三板指數(shù)是否太容易被操縱。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于新三板不設(shè)漲跌幅限制，而且交易系統(tǒng)的價(jià)格監(jiān)控功能尚不完善，所以導(dǎo)致這種漏洞發(fā)生。

新三板指數(shù)波幅大

上周五10:07，新三板做市指數(shù)瞬間從1717點(diǎn)調(diào)漲至2028點(diǎn)，漲幅約為18%。原因在于，三板做市指數(shù)的一只成分股——紅豆杉出現(xiàn)異動(dòng)。該股在同時(shí)間出現(xiàn)一筆68.40元的成交，股價(jià)瞬間漲幅約為852%。當(dāng)日晚間，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，由于交易員下單失誤，將其做市股票紅豆杉買入下單6.8元/股下錯(cuò)為68元/股，并成交1000股，造成了上午的異動(dòng)。

據(jù)悉，新三板做市指數(shù)是從新三板100多只采用做市轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行交易的股票中選取，目前有105只。三板做市指數(shù)發(fā)布后，因?yàn)榱鲃?dòng)性好過三板成分指數(shù)，也成為資管機(jī)構(gòu)在試圖設(shè)計(jì)新三板指數(shù)產(chǎn)品的首選。截至3月20日，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，占總數(shù)不到1/10的做市股票，成交額占了新三板總成交額的65.7%，顯示做市轉(zhuǎn)讓已經(jīng)取代協(xié)議轉(zhuǎn)讓，妥妥地成為了新三板的主流交易方式。

“烏龍指”的出現(xiàn)，令人產(chǎn)生了質(zhì)疑。一位普通的投資人士表示，一筆不足七萬(wàn)元的成交，竟然讓指數(shù)出現(xiàn)如此巨大的漲幅，是不是說明新三板做市指數(shù)日后很有可能被人操縱?例如在個(gè)股上以高價(jià)對(duì)敲，然后利用指數(shù)的漲幅套利獲利。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，新三板的交易系統(tǒng)風(fēng)控有待完善。根據(jù)做市指數(shù)的編制方案，指數(shù)主要與成分股的調(diào)整市值有關(guān)，而股票的調(diào)整市值=股價(jià)×流通股本數(shù)×權(quán)重上限因子。而上海一家私募的新三板投資負(fù)責(zé)人表示，新三板沒有漲跌幅限制，所以如果一筆報(bào)價(jià)偏離度太高，雖然下單量很少，但是股價(jià)也能被拉高。

新三板“烏龍指”常見

在采訪過程中，記者得知，新三板“烏龍指”并不少見。上述私募人士告知，實(shí)際上新三板出現(xiàn)烏龍指比較常見，但是因?yàn)榻灰琢勘容^小，所以沒引發(fā)關(guān)注。“我們自己有時(shí)也下錯(cuò)單，報(bào)價(jià)差個(gè)1倍2倍，但是像天風(fēng)證券這次差10倍比較少，比較夸張。”實(shí)際上，就在“紅豆杉烏龍指”事件的同一天，新三板第一大市值股“九鼎投資”也出現(xiàn)了一筆疑似烏龍指。14:48，本來上一筆交易還在9元/股的九鼎投資，突然出現(xiàn)一筆99元/股的報(bào)價(jià)，股價(jià)瞬間漲幅達(dá)到1017.38%，“估計(jì)本來要報(bào)9.9元，結(jié)果報(bào)成了99元。”上述PE系公募公司投資經(jīng)理介紹，但因?yàn)椴辉谧鍪泄善泵麊沃?，所以?dāng)時(shí)沒有引起做市指數(shù)漲跌幅變動(dòng)。

北京一家剛發(fā)了兩只新三板產(chǎn)品的公募基金公司的專戶負(fù)責(zé)人指出，“烏龍指”事件的出現(xiàn)，說明一些機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)控不嚴(yán)格。“在我們這里，報(bào)價(jià)區(qū)間嚴(yán)重偏離的單子是沒法發(fā)出指令的，因?yàn)樵谙到y(tǒng)里對(duì)報(bào)價(jià)偏離度進(jìn)行了設(shè)置，不能偏離上一筆成交價(jià)的5%-10%。”

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，烏龍指事件容易給指數(shù)投資者帶來嚴(yán)重?fù)p失，必須是公司內(nèi)部做好風(fēng)控，同時(shí)監(jiān)管層通過嚴(yán)格處罰進(jìn)行威懾，如同去年證監(jiān)會(huì)對(duì)光大烏龍指事件進(jìn)行高額處罰才能防控。

雖然近期公募投資新三板政策即將落地，但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新三板投資門檻降低、指數(shù)產(chǎn)品出爐之前，應(yīng)該會(huì)有相關(guān)監(jiān)管細(xì)則出爐。