昨日，證監(jiān)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年以來，境內(nèi)股票市場呈持續(xù)上漲走勢，吸引了越來越多的投資者參與到證券市場中來，其中“80后”漸成主力。面對如此激進火爆的股市，管理層出手降溫。證監(jiān)會一方面重申兩融合規(guī)的要求，禁止場外配資、傘形信托;另一方面，擴大融券交易和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券至1100只。對此，業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，兩融合規(guī)是舊事重提，而擴大券源、支持機構(gòu)融券做空也是“口號”大于實際，所以這場降溫來自于心理壓力，對A股來說可能承壓有限。

交易活躍

新股民跑步入股市

中登公司結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，僅2015年一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達到795多萬戶，其中，“80后”成為主力軍，占62%，55歲以上人群也有一定比例，達5.2%;從持股看，90%以上賬戶持股市值50萬元以下。投資者交易活躍，兩市交易金額41.18萬億元，同比增長238.4%，其中自然人投資者的交易金額占八成以上，換手率達100.7%，同比增長67.2%。

對于當(dāng)前新投資者踴躍入市、散戶投資者占比高的特征，證監(jiān)會正在反復(fù)提示風(fēng)險。“不少新投資者只看到炒股賺錢的可能，忽視了炒股賠錢的風(fēng)險，對股市漲跌缺乏經(jīng)驗和感受，對股市風(fēng)險缺少足夠的認(rèn)識和警惕。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸昨日提醒廣大投資者，特別是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風(fēng)險，量力而行，不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導(dǎo)，不要盲目跟風(fēng)炒作。

規(guī)范兩融

不得參與場外配資

監(jiān)管層的提醒不僅限于 “口頭”，一同出臺的還有各項行動。證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸昨日通報了證券公司融資融券業(yè)務(wù)開展情況，同時指出，融資融券業(yè)務(wù)開展五年來，發(fā)展良好，風(fēng)險整體可控，當(dāng)前融資融券業(yè)務(wù)受到社會高度關(guān)注，全行業(yè)要高度重視合規(guī)管理，并提出了七方面要求，其中包括加強融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，及時調(diào)整初始保證金比例，合理確定客戶融資杠桿;不得以任何形式，參與場外股票配資、傘形信托等;化解融資風(fēng)險;加強客戶管理，落實分類分級要求，引導(dǎo)客戶專業(yè)投資、理性投資;優(yōu)化市場交易方式，降低客戶融資成本，促進融資融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

支持融券

券源擴容至1100只

除了規(guī)范兩融業(yè)務(wù)，證監(jiān)會還對融券機制進行優(yōu)化，擴大融券券源，標(biāo)的證券擴至1100只，為融券賣出提供便利。“融資融券業(yè)務(wù)于2010年3月試點啟動，于2011年11月轉(zhuǎn)入常規(guī)。近年來融資業(yè)務(wù)快速發(fā)展，而融券業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。”鄧舸表示，鼓勵各證券公司、基金公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的資本實力和風(fēng)險管理能力，積極穩(wěn)妥參與融券業(yè)務(wù)。各自律組織應(yīng)當(dāng)采取有效措施，簡化程序，提高效率，進一步提高融券交易便利。

此次對融券業(yè)務(wù)的改革，具體包括五大方面：一是支持專業(yè)機構(gòu)投資者參與融券交易，擴大融券券源。二是推出市場化的轉(zhuǎn)融券約定申報方式，便利證券公司根據(jù)客戶需求開展融券業(yè)務(wù)，實現(xiàn)借貸雙方自主商定費率、期限等事項。三是優(yōu)化融券賣出交易機制，提高交易效率，允許融券賣出ETF的申報價格可以低于最新成交價，融券賣出價款可以用于買入或申購交易所認(rèn)可的高流動性證券。四是充分發(fā)揮融券業(yè)務(wù)的市場調(diào)節(jié)作用，近期將擴大融券交易和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券至1100只。五是加強融券業(yè)務(wù)風(fēng)險控制，切實防范業(yè)務(wù)風(fēng)險。同時，基金業(yè)協(xié)會和證券業(yè)協(xié)會還配套發(fā)布了 《基金參與融資融券及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引》，支持公募基金依法參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

連鎖反應(yīng)

外圍下跌A股或承壓

就在證監(jiān)會規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)，四部門宣布擴大融券來源，允許基金和券商資管參與融券后，還在交易的新加坡新華富時中國A50股指期貨驚現(xiàn)跳水，昨日下午6時左右跌幅近5%。

截至昨日收盤，滬指已經(jīng)接近4300點大關(guān)，恐高心理再度蔓延，而證監(jiān)會此時喊話提示風(fēng)險，又重申兩融風(fēng)險，全力支持融券業(yè)務(wù)。下周一股市會不會暴跌?業(yè)內(nèi)對此卻并不悲觀。沈琦資產(chǎn)管理有限公司顧問沈琦指出，該事件對市場沖擊主要體現(xiàn)在心理層面，在經(jīng)歷過今年一季度查融資融券業(yè)務(wù)的 “學(xué)習(xí)效應(yīng)”后，預(yù)計投資者不會輕易丟掉自己的籌碼。目前做多人氣已被充分調(diào)動起來，市場已經(jīng)進入了良性的自我循環(huán)的階段，監(jiān)管層的這些政策很難改變大盤的運行趨勢，預(yù)計市場仍將繼續(xù)上行。

齊魯證券香港中路營業(yè)部投顧李艷也認(rèn)為，無論是規(guī)范兩融還是支持融券業(yè)務(wù)，都是心理壓力大過實際壓力。“券商利益和融券投資者利益是相反的，融券賺到錢，券商就要虧，就要買單，這才是融券業(yè)務(wù)一直不火的根本原因。在券商這里，可以融券的券源非常有限，即使擴大標(biāo)的券源，實際作用也有限。”李艷分析說，目前股市做多氛圍濃厚，在此背景下，16日上市的中證500期貨和上證50期貨兩個做空工具都沒有阻擋股市前進的步伐，所以管理層支持融券業(yè)務(wù)的實際意義不大。不過，李艷指出，監(jiān)管層出面提示風(fēng)險，加上一系列政策出臺，可能周一會有利空影響，股指下探回補缺口。

記者 王婷

名詞解釋

新華富時中國A50指數(shù)：包含了中國A股市場市值最大的50家公司，其總市值占A股總市值的33%，是最能代表中國A股市場的指數(shù)，許多國際投資者把這一指數(shù)看作是衡量中國市場的精確指標(biāo)。

融券做空：與融資買股不同，融券是看空標(biāo)后市走向，投資者在券商手中借入股票，因為看空，融入后賣出，等下跌后買入所融的股票，還給券商，賺取中間下跌的差價。

舉個例子：某投資者在200元價位看空貴州茅臺，在證券公司融券10000股后賣出，得到200萬元，等到茅臺跌到150元的時候在市場買入10000股，耗資150萬元，不考慮手續(xù)費賺了50萬元。