有股民感慨說，本周這場大跌跟2007年的“5·30”有的一拼，“5·30”5個交易日大盤暴跌900點，而本周暴跌700點。只是，“5·30”暴跌的誘因比較明確，就是印花稅上調(diào)，而眼下這場大跌是由什么導致的?

不管這場大跌的元兇究竟是什么，眼下股民最關心的當然是后市會如何?這場調(diào)整底在哪兒?操作上，是該割肉還是堅守?記者采訪多位分析師發(fā)現(xiàn)，短期意見分歧較大。

700點大跌元兇難尋

分析

自沖擊5200點未果之后，A股就迎來了本周的血洗，自周一開始至昨日5個交易日，其中4個交易日滬指跌幅均超過百點，而且跌幅呈逐漸擴大之勢，直到昨日單日跌幅超過300點。究竟是誰導演了這場大跌?

業(yè)內(nèi)分析，目前來看，消息面上主要有四大利空：第一，隨著年度中期的到來，企業(yè)結(jié)算和銀行繳款等需求將集中爆發(fā)。第二，監(jiān)管層嚴禁場外配資入市，而不完全統(tǒng)計這配資資金規(guī)模達5千億。第三，繼上周證監(jiān)會出臺《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》以及滬深交易所發(fā)布 《融資融券交易實施細則》后，《證券公司融資融券業(yè)務風險管理規(guī)范》也在醞釀中。第四，通過每周一次的國務院常務會議，可以發(fā)現(xiàn)近期政策重心發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)向，正在從貨幣政策轉(zhuǎn)向財政政策，體現(xiàn)在6月10日的常務會議內(nèi)容中只字未提寬松貨幣政策，而通篇在強調(diào)積極財政政策。

另外，本周打新凍結(jié)了巨量資金也被視為股市全線暴跌的推動因素之一。不過，還有更多市場人士認為，滬指在快速攀上5000點大關后本身就存在著調(diào)整的需求，而且漲速過快過猛也不符合監(jiān)管層慢牛的要求?？傊?，這場大跌的元兇并不明確。

個股分化遠離高估值

操作

股民究竟是去是留?對此，溫學江坦言，客觀上講，站在這個時點上，多一些耐心堅守比把籌碼拱手相讓的要好。

巨豐投顧認為，隨著近期市場調(diào)整的展開，此種急速下跌本身就是牛市正常伎倆，下跌或一步到位。而隨著打新資金的回籠以及控制資金杠桿風聲過后，指數(shù)或?qū)⒅厥吧齽?。所以，近期被套的可逐步加倉，輕倉以及空倉的可開始建新倉，下周總體為逐步加倉乃至滿倉的時刻。

神奇一號陽光私募基金經(jīng)理沈琦認為，目前熊市已經(jīng)在個股中蔓延開來，個股的分化將比大盤指數(shù)下跌更為恐怖。滬指上，市場有觀點認為這場調(diào)整看至3600點，沈琦表示這個看法太過極端，市場并無重大利空影響，下跌在1000點內(nèi)應該是大概率事件，但投資者應該在調(diào)整尾聲買入前期滯漲的藍籌股，前期漲幅較大的高估值藍籌也不能碰;沈琦非常不看好創(chuàng)業(yè)板，認為會繼續(xù)創(chuàng)新低，而絕大多數(shù)中小票行情已經(jīng)結(jié)束，投資者不要去抄底搶反彈。

“目前成交量萎縮得較為嚴重，新股凍結(jié)資金、節(jié)前因素以及銀行6月末存款考核壓力，三方共同促成A股成交量不足，節(jié)后可能會隨著新股資金的解凍出現(xiàn)波段機會，但我依然不認為那是抄底時機，除非是管理層出面維穩(wěn)。”李艷表示，30日均線非常重要，股指多次碰及30日均線都獲得支撐，但昨日直接低開在這條均線之下且全天最高點都未觸及，對于多頭的信心打擊是非常大的。因此節(jié)后回來，最重要的是看能否在2到3個交易日快速收復30日均線。本輪調(diào)整的4200-4400點目標位基本已經(jīng)達到，節(jié)后如能在2到3個交易日收復30日均線，可以抄底入場;而如果不能收復30日均線，那么就基本確認中期調(diào)整開始，那么調(diào)整目標位要進一步向下計算。只是，牛市格局不會因為調(diào)整就結(jié)束，總體方向是向上，階段性調(diào)整也是必要的，7月中旬券商大會，預計管理層還會發(fā)聲力挺牛市。 記者 王婷

觀點

情緒主導下周或企穩(wěn)

根據(jù)國內(nèi)知名財經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查，17664名股民對于當前牛市是否到階段性頂部分歧很大，36.4%認為是，34.18%認為沒有到達，27.43%的股民表示不清楚。同樣，機構(gòu)對于該問題也產(chǎn)生分歧。樂觀派認為下周打新資金回流股市將迎反彈，操作上當然不能割肉;悲觀派則認為節(jié)后或有繼續(xù)暴跌的可能，減倉或者清倉則是比較好的避險方式。

齊魯證券香港中路營業(yè)部投顧李艷分析說，周五股指大幅低開，盤中兩桶油的拉升帶動了股指一波反抽，但此波反抽并沒有呈現(xiàn)出資金的階段性持續(xù)凈流入，說明并沒得到場外資金抄底入場的共識，而后大盤再沒有什么抵抗，下午一波反抽也未得到成交量的確認，最終兩市超過千股跌停，周線光頭光腳長陰非常難看，似乎走出斷頭鍘刀周K線。對于本輪調(diào)整，有跟帖認為是深交所改變了成交量統(tǒng)計口徑，導致的自動程序化交易平倉發(fā)生的踩踏，證監(jiān)會已經(jīng)否認。實際上，從上周的日K線以及30分鐘線所表現(xiàn)出的上升趨勢線遲遲難以攻破高位鈍化看，各項指標發(fā)生背離，從技術形態(tài)方面也可預見階段性調(diào)整。不過，需要提醒投資者的是，急跌是誰也逃不出的，主力也不可能一天兩天完成出逃，因此散戶大可放寬心。

東北證券青島營業(yè)部投顧陳建林也表示，技術上看，本周大跌充分釋放了風險，預計指數(shù)急跌告一段落，下周將進入陰跌或反復震蕩狀態(tài)，普跌將告一段落，個股將明顯分化，預計指數(shù)在4200點附近的籌碼密集區(qū)將有明顯支撐，本輪牛市上漲的邏輯仍在，投資者已經(jīng)沒有必要過度恐慌。

中信證券(山東)嘉定路營業(yè)部投顧總監(jiān)溫學江也認為目前不應過分看空。這樣的暴跌還是有好處的，瘋牛狀態(tài)受到抑制，符合管理層意圖。A股目前節(jié)點是上升趨勢下的中等級別的調(diào)整，但市場無實質(zhì)性利空，更多是情緒主導。風險教育過后，資本市場的改革會更加從容，牛市有望進入一個新階段。首先，市場的上漲邏輯還在、流動性寬裕的大環(huán)境沒有變化;其次，場外新建基金在下面候著。昨日A股暴跌之際，海外資金卻通過滬股通大量涌入，港交所數(shù)據(jù)顯示，滬股通凈買入額度77.32億，當日滬股通額度使用告罄。

“現(xiàn)在不敢說底部在哪里，但是當前市場走勢屬于5000點的整體震蕩的可能性較大，而非新下跌的開始。”一創(chuàng)證券南京路營業(yè)部投顧牟豐認為，雖然底部在哪不好說，但技術上看，市場走高位震蕩結(jié)構(gòu)或者大級別上升中繼結(jié)構(gòu)的可能性大大加強，這將導致縮短整體調(diào)整時間。