上周五一場“IPO重啟”的烏龍讓剛剛平靜的市場再起波瀾，市場對監(jiān)管層的態(tài)度再度陷入“猜測”。目前，清查配資進程收尾，市場日漸趨穩(wěn)。面對這樣的市場，監(jiān)管層的政策確已發(fā)生微妙變化?；仡櫦磳⑦^去的9月，證監(jiān)會對不同領域態(tài)度迥異，有的愈“溫柔”，有的更“嚴厲”。

審批方面，并購重組、再融資逐漸恢復，IPO則仍無重啟跡象;清理配資方面，監(jiān)管層的態(tài)度也從前期的嚴查嚴打、“限時完成”，轉而強調“穩(wěn)定有序”推進清理;監(jiān)管方面，在加強查處傳統違法類型的同時，也針對前期市場異動中的違法行為進行打擊。

股市動蕩讓改革踟躕，卻讓監(jiān)管更堅決。

“IPO重啟”烏龍背后

富凱大廈B座17層，來自全國各地的行李箱“占領”了整整半層。這些裝滿股票發(fā)行申報材料的箱子，里里外外，堆積如山。有的箱子上面，還摞了十幾個厚厚的文件夾，層層疊疊，搖搖欲墜，仿佛一陣風吹過，就能刮起一場紙片雨。

隨著時間的推移，行李箱也越來越多。想上市的企業(yè)也在不斷累積，但是具體有多少家企業(yè)，市場并不清楚——因為自7月3日起，證監(jiān)會已經停止公布受理首發(fā)企業(yè)的數量。

截至2015年7月2日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)607家，其中，已過會38家，未過會569家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)563家，中止審查企業(yè)6家。

隨著市場趨穩(wěn)，IPO重啟的呼聲再起。上周五(25日)，一則有關“IPO即將重啟”的消息迅速席卷社交媒體，但最終被證實是一場烏龍。

“今天上午我們剛接到協會通知，新股重啟發(fā)行正在準備。”這則消息似是以券商口吻，描述中包括諸多細節(jié)，比如“新股承銷相關辦法將于近期修訂完成，預計修改的主要內容包括：1、發(fā)行數量在2000萬股以下的考慮直接定價發(fā)行，不再詢價;2、新股申購時不再全額繳款，改在獲配售后繳款;3、報價最高的剔除比例不再硬性規(guī)定至少10%，改由主承銷商酌情確定”。

該消息還稱：“我們將與協會和證監(jiān)會保持密切溝通，配合監(jiān)管層開展工作，隨時關注進展，做好新股發(fā)行的準備”。

《第一財經日報》就此向中國證券業(yè)協會求證，協會迅速辟謠稱系謠言。“協會方面已經確認是謠言。”中證協相關人士對本報回應稱，請大家不信謠、不傳謠，經初步調查顯示，該謠言主要經微信朋友群轉發(fā)擴散，源頭正在調查中。

“IPO年內重啟可能性不大，市場還沒徹底"活過來"。”一位券商分析人士對本報記者稱，當前市場極為敏感，對監(jiān)管層態(tài)度不明確。所以，面對亦真亦幻的市場傳聞，部分投資者還是會相信。

可以看到，今年6月以來的“股災”及救市，已經讓監(jiān)管層的政策節(jié)奏有所改變。原本預計10月份通過的《證券法》遲遲沒有二審，注冊制也將繼續(xù)延后。

9月24日，全國人大財經委副主任委員吳曉靈在會議間隙公開稱：“《證券法》(修訂草案)的二審最快也要12月，后面的三審以及出臺只能等明年看了。”按原計劃，全國人大常委會對修訂草案的二審是在今年8月進行，但股市波動使得有關方面要更多研究經驗教訓，所以整個的進程向后推遲。

面對敏感的市場，監(jiān)管層的改革態(tài)度也變得更加“溫和”。

配資清查“松口”

從月初的“限時完成”，到目前的“平穩(wěn)有序”，監(jiān)管層對清理配資的態(tài)度已經明顯趨緩。

7月12日發(fā)布的《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》(證監(jiān)會公告[2015]19號)(即19號文)，明確了對“違反證券賬戶實名制”、“未經許可從事證券業(yè)務”的活動予以清理整頓的具體意見。前期，地方證監(jiān)局負責對證券公司信息系統外部接入自查情況的核實和現場檢查，并督促其清理涉嫌違規(guī)賬戶。

證監(jiān)會9月11日稱，華泰證券(601688)、海通證券(600837)、廣發(fā)證券(000776)、方正證券(601901)、浙商期貨因未對外部接入的恒生HOMS系統、銘創(chuàng)系統、同花順(300033)系統等第三方交易終端軟件有效管理，未對客戶賬戶進行有效管理，對其予以不同程度的處罰。

華泰證券被沒收1824萬，罰款5471萬，經紀業(yè)務總部總經理胡智及信息技術部副總經理陳棟被警告，并分別被罰10萬元;海通證券被沒收2865萬，被罰款8596萬，零售與網絡金融部原任總經理丁學清及鄒二海等多人被警告并罰款;廣發(fā)證券被沒收681萬，罰款2042萬，經紀業(yè)務總部總經理王新棟、信息技術部總經理林建何等多人被警告并罰款;方正證券被沒收872萬，罰款1743萬，信息中心負責人劉少明、網點運營部陸帆等多人被警告并罰款。另外，浙商期貨被沒收3萬，罰款30萬，技術運維部負責人鄭杰被警告并罰款。

證監(jiān)會對華泰證券等5機構的嚴厲處罰，讓券商意識到問題的嚴重性，對清查配資也更加重視。截至9月11日，共完成清理資金賬戶3255個，占全部涉嫌場外配資賬戶的60.85%;還有2094個賬戶尚未清理，持股市值約1876.27億元。

事實上，在8月底9月初的清理階段，各地監(jiān)管機構對券商提出了不同要求，有的地方證監(jiān)局還對券商提出了明晰的清理時間表據記者，9月30日被定為傘形信托的清理大限。“如果券商與信托合作規(guī)模在300億元以下，9月底之前必須清完。300億以上，10月底之前必須清完。”一位從事信托業(yè)務多年的機構人士告訴本報，由于300億規(guī)模以上的項目非常少，所以原則上是在9月底之前基本清完。

券商則進一步向信托公司及其他場外配資，提出更加提前的清理時間表，比如華泰證券給中融信托的時間期限是9月25日，彼時將終止向中融信托提供任何外接系統的數據服務，而國泰君安給外貿信托的最后期限是9月16日。

截至9月16日，完成清理資金賬戶達到3577個，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務活動賬戶的64.30%。

“限時完成”提高了清理速度，但是也使得部分券商選擇將外接服務“一斷了之”，激化了券商與信托之間的矛盾，而這并不是監(jiān)管層所期望看到的。

9月17日，證監(jiān)會就“清理范圍”問題對《第一財經日報》的臨時詢問做出回應，明確信托產品賬戶清理僅限于三類——在證券投資信托委托人份額賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產品賬戶;傘形信托不同的子傘委托人(或其關聯方)分別實施投資決策，共用同一信托產品證券賬戶的信托產品賬戶;優(yōu)先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場場外配資。

同時，證監(jiān)會要求券商不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式，并提出券商與信托公司可以采取將違規(guī)賬戶的資產通過非交易過戶、“紅沖藍補”等方式劃轉至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統外部接入權限并改用合法交易方式等方法處理。

從證監(jiān)會層面來看，對市場穩(wěn)定的要求要高于對清理速度的要求。“現階段，清理整頓的重點是尚未完成清理的場外配資賬戶。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍周五表示，目前證券公司及場外配資賬戶持有人大多積極、主動、認真進行清理，強行平倉比例較低，證監(jiān)會將繼續(xù)按照既定部署，“平穩(wěn)有序”地推進場外配資清理整頓工作。

截至9月23日，69%的場外配資賬戶已完成清理，清理進度過半。

監(jiān)管加碼

“稽查局現在特別忙，領導要求查了就要有結果。”一位接近監(jiān)管層人士此前曾對《第一財經日報》如是稱。

6月“股災”之后，證監(jiān)會監(jiān)管層層加碼，不但加大了對內幕交易、信披違法等傳統違法類型的查處，還針對股市異動背后的違法減持、短線交易等加強了監(jiān)管。經過前期調查，證監(jiān)會在9月向市場集中披露查處結果。

9月11日，證監(jiān)會宣布處罰2宗短線操縱證券市場案，涉及被操縱股票多達13只，包括“中科金財(002657)”、“如意集團(000626)”、“西部證券(002673)”、“開元儀器(300338)”、“奮達科技(002681)”、“鼎捷軟件(300378)”、“暴風科技(300431)”、“雷曼股份(300162)”、“深圳華強(000062)”、“仙壇股份(002746)”、“新寧物流(300013)”和“銀之杰(300085)”等。

9月18日，證監(jiān)會再宣布處罰5宗操縱證券市場案，其中還包括“操縱ETF第一案”、“利用融券交易操縱證券市場第一案”。另外3案均是通過短線操縱方式影響相關股票價格與交易量的案件，涉及被操縱的股票包括“國海證券(000750)”、“中國衛(wèi)星(600118)”、“蘇寧云商(002024)”、“藍光發(fā)展(600466)”、“信威集團(600485)”、“晉西車軸(600495)”、“江淮汽車(600418)”、“奧特迅(002227)”、“中青寶(300052)”等9只股票。

同時，證監(jiān)會公布了對41起違法減持和短線交易案件查處的結果。其中第二批19宗上市公司持股5%以上的股東、一致行動人及實際控制人違法減持和短線交易案中，違法超比例減持的金額最高為9.57億元，違法減持的比例最高達7.81%。

9月25日，證監(jiān)會再對9宗傳統類型的案件做出了行政處罰，罰沒款超過2200萬。本次處罰的9宗案件，包括3宗內幕交易案件、2宗操縱證券期貨市場案件、2宗信息披露違法案件和2宗編造傳播虛假信息案件。雖然是傳統違法類型，但是具體違法行為典型，證監(jiān)會對其處罰也較為嚴厲。

比如，對其中的兩宗操縱市場案，證監(jiān)會均作出了頂格處罰。一案是自然人姜為操縱“甲醇1501”期貨合約案。在2014年11月14日至2014年12月16日期間，姜為作為現貨市場最大的甲醇貿易商，控制42個期貨賬戶，采取集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢，連續(xù)買賣期貨合約，同時囤積現貨以期影響期貨市場行情，操縱期貨交易價格。

“相較于一般的市場主體，現貨商具有明顯的市場優(yōu)勢地位，姜為控制多個期貨賬戶，利用優(yōu)勢地位，采取多種方式操縱期貨市場，性質惡劣、情節(jié)嚴重。”證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，正因如此，證監(jiān)會對姜為處以頂格處罰，同時采取了終身期貨市場禁入措施。

另一案為自然人唐漢博操縱“銀基發(fā)展”股票價格案。他控制12個賬戶，利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣、虛假申報等方式操縱“銀基發(fā)展”股票價格，獲利252.89萬元。他被頂格處罰的一個重要原因是有“前科”——曾因操縱市場被證監(jiān)會處罰過，此次屬于再犯。

股市動蕩讓改革踟躕，卻讓監(jiān)管更堅決。證監(jiān)會上周五表示，將持續(xù)對內幕交易、操縱證券期貨市場、信息披露違法、編造傳播虛假信息等各類證券期貨市場違法行為保持高壓態(tài)勢。