經(jīng)歷了快速杠桿化的牛市，也品嘗了迅速去杠桿化所帶來的陣痛，隨著9月僅剩2個(gè)交易日，A股投資者今年已翻過三個(gè)季度。雖然指數(shù)顯示投資者整體仍略有浮虧，但并不妨礙投資者隊(duì)伍的整體壯大。

中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司(下稱“中證登”)的數(shù)據(jù)顯示，2015年初A股自然人投資者的數(shù)量約為7200萬(wàn)。而最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，A股自然人投資者已上升至近9400萬(wàn)人，相比年初擴(kuò)大了近三分之一。換個(gè)角度而言，平均每四個(gè)A股股民中就有一位2015年新入市的投資者。

如同指數(shù)的表現(xiàn)在6、7月間的鮮明反差，股民入市的節(jié)奏在二季度和三季度間也快慢分明。僅第二季度，就有約1400萬(wàn)新投資者開戶。在部分業(yè)內(nèi)人士看來，股市的財(cái)富效應(yīng)是現(xiàn)實(shí)中決定新開戶數(shù)據(jù)的最重要因素，一旦股市的財(cái)富效應(yīng)減弱，股市的吸引力將大打折扣。

而今年的轉(zhuǎn)變又格外快，股市在短時(shí)間內(nèi)的迅速變臉震懾巨大，致使場(chǎng)外投資者密集追高開戶而不是逢低開戶的現(xiàn)象加劇。本月前三周數(shù)據(jù)顯示，9月迄今新增自然人投資者約78萬(wàn)人，全月新增水平應(yīng)在100萬(wàn)人左右，與6月份單月新增463戶萬(wàn)相比，場(chǎng)外投資者的入市熱情大為冷卻。

一海外機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，相對(duì)于中長(zhǎng)期配置的估值吸引力，A股投資者更容易受短期趨勢(shì)的影響。這點(diǎn)既反映在場(chǎng)內(nèi)資金的動(dòng)作，也反映在場(chǎng)外投資者的入市選擇上。“對(duì)我們而言，投資A股會(huì)有自己的估值中樞，但同時(shí)也會(huì)尊重趨勢(shì)，估值可能用來判斷趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)力度更為合適。”

值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，9月以來持倉(cāng)A股的投資者數(shù)量首次出現(xiàn)下滑。6月中旬以來，大盤雖然經(jīng)歷了持續(xù)的調(diào)整，持倉(cāng)A股數(shù)量的投資者在7月和8月仍有小幅增長(zhǎng)。

但進(jìn)入9月后，持倉(cāng)A股的投資者數(shù)量經(jīng)歷了連續(xù)三周的下滑，從8月末的5092萬(wàn)戶下滑至9月18日的5029萬(wàn)戶，部分投資者選擇了清倉(cāng)觀望。而在上述機(jī)構(gòu)人士看來，目前的估值已經(jīng)回到他們的判斷點(diǎn)位，雖然無法確定反轉(zhuǎn)的確切時(shí)點(diǎn)，但已經(jīng)選擇跟隨趨勢(shì)逐步建倉(cāng)。

此外在機(jī)構(gòu)賬戶方面，證券投資基金及基金公司專戶理財(cái)產(chǎn)品類增長(zhǎng)迅猛，均獲得了成倍的增長(zhǎng)。基金公司專戶理財(cái)賬戶在年初僅為9448戶，8月末便增長(zhǎng)至20743戶，證券投資基金類賬戶更是從年初的5080戶增長(zhǎng)至8月末的14225戶，獲得了近兩倍的增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著越來越多的海外資金將A股納入資產(chǎn)配置池，QFII及RQFII賬戶也有較大增長(zhǎng)，其中RQFII賬戶增加了近一半。

相比上述各類賬戶，社?；鸬拈_戶動(dòng)作顯得更令人注意。從去年7月新開賬戶以來，社?；鹪谝欢螘r(shí)間以來再無開戶動(dòng)作。但在7月一系列救市舉措中，社保基金一月間新開立46個(gè)A股賬戶，滬深兩市各為23個(gè)。雖然此次開戶在業(yè)界看來是出于維穩(wěn)股市的需要，不宜用來做“社保精準(zhǔn)抄底”的解讀，但在三季度行將結(jié)束之際，有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為上述新開社保賬戶的布局將在三季報(bào)中有所展現(xiàn)并將有一定的指向意義。相比原有社保賬戶而言，新開賬戶不受制于原有持倉(cāng)的影響，建倉(cāng)的自由度更大，也更能反映社保資金對(duì)個(gè)股的青睞程度。