1-9 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入704.87 億元,同比增長5.75%;歸母凈利潤42.16億元,同比增長21.82%。同時公司發(fā)布了收購四家子公司部分股權以及股份回購長效機制的公告。

業(yè)績穩(wěn)健且持續(xù)向好。

三季度單季白電業(yè)務收入同比增長6.2%,上半年推出的新品開始逐漸步入業(yè)績貢獻期,產品結構優(yōu)化趨勢持續(xù)。產業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示7-9 月海爾品牌空調銷量同比增長5.08%,三季度末預收賬款較去年同期增加了3.38 億元,反映了新冷年開盤渠道積極打款備貨的意愿。

智慧家庭平臺蓄勢待發(fā)。

前三季度公司開發(fā)支出較期初增加100%,主要是智慧家庭平臺建設支出增加;公司設立3.2 億智慧家庭產業(yè)基金,對U+智慧生活平臺的布局和完善工作正在加速。公司較早的進入到互聯(lián)網戰(zhàn)略階段并且在智慧家庭方面持續(xù)加大投入,為后續(xù)發(fā)展做好了儲備。

增加四家子公司控制權,提升整體運作效率。

公司擬以19.05 億元收購關聯(lián)方分別持有的海爾冰箱25%股權、特種電冰箱25%股權、空調電子25%股權以及特種電冰柜41.55%的股權,對應交易標的2013 年凈利潤的市盈率為9.44 倍;交易完成后,上述四家子公司將成為公司全資子公司,進一步增強對這四家子公司的控制力度后有利于發(fā)揮協(xié)同效應,提升公司資產的整體運作效率。

經營管理有望持續(xù)優(yōu)化。

作為三大白電龍頭之一,與格力、美的相比公司增長基數(shù)壓力相對較小,KKR入主后從資金到經營管理等都有望給公司帶來更多的發(fā)展空間,我們認為后續(xù)整合后業(yè)績的持續(xù)優(yōu)化勢頭強勁。

預計2014 年-2016 年EPS 分別為1.7 元/股、2.06 元/股和2.43 元/股,維持公司“買入”評級。