長(zhǎng)期以來(lái)“叫好不叫座”的公益信托將迎來(lái)發(fā)展曙光。據(jù)報(bào)道，近期全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)同意了中國(guó)銀監(jiān)會(huì)啟動(dòng)修訂《信托法》的建議，將涉及信托登記、信托稅收和公益信托等內(nèi)容。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著《信托法》的修訂及相關(guān)配套制度的完善，目前在實(shí)際操作中制約公益信托發(fā)展的不能開(kāi)具捐贈(zèng)發(fā)票、投資領(lǐng)域狹窄、登記制度缺乏三大問(wèn)題將得到解決，國(guó)內(nèi)有望出現(xiàn)以公益信托為主營(yíng)業(yè)務(wù)的信托公司。

根據(jù)《信托法》，所謂公益信托，即為了救濟(jì)貧困;救助災(zāi)民;扶助殘疾人;發(fā)展教育、科技、文化、藝術(shù)、體育事業(yè);發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè);發(fā)展環(huán)境保護(hù)事業(yè)，維護(hù)生態(tài)環(huán)境;發(fā)展其他社會(huì)公益事業(yè)等公共利益為目的設(shè)立的信托。

三大操作難題待解

受監(jiān)管鼓勵(lì)及信托公司轉(zhuǎn)型需要，去年以來(lái)，公益信托頻頻現(xiàn)身。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年下半年以來(lái)，已有包括萬(wàn)向信托、國(guó)元信托、湖南信托、國(guó)民信托在內(nèi)的多家信托公司發(fā)行了公益信托計(jì)劃，而近年來(lái)行業(yè)內(nèi)已鮮有該類(lèi)產(chǎn)品出現(xiàn)。

中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成認(rèn)為，公益信托將在信托轉(zhuǎn)型中扮演重要角色。他表示，在當(dāng)前形勢(shì)下，公益目的作為信托與生俱來(lái)的功能定位，必將在我國(guó)未來(lái)構(gòu)建和諧社會(huì)、縮小貧富差距、扶助弱勢(shì)群體以及緩解社會(huì)矛盾等諸多方面發(fā)揮不可替代的作用。

盡管目前公益信托發(fā)展已開(kāi)始“加速度”，但在實(shí)際操作過(guò)程中一些制度性難題仍制約著該業(yè)務(wù)的發(fā)展。長(zhǎng)期致力于公益信托研發(fā)的百瑞信托博士后科研工作站研究員程磊認(rèn)為，以下三個(gè)問(wèn)題亟待解決：一是公益信托不能開(kāi)具捐贈(zèng)發(fā)票。因此，個(gè)人和企業(yè)通過(guò)公益信托進(jìn)行捐贈(zèng)目前還不能直接取得公益事業(yè)捐贈(zèng)票據(jù);二是目前信托公司管理的公益信托財(cái)產(chǎn)及其收益只能投資于流動(dòng)性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)的國(guó)債、政策性金融債及中國(guó)銀監(jiān)會(huì)允許投資的其他低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品，所以公益信托財(cái)產(chǎn)的投資范圍相對(duì)狹窄;三是在實(shí)際操作中，由于信托財(cái)產(chǎn)登記制度缺失，委托人將其持有的股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)設(shè)立信托時(shí)，尚無(wú)憑借信托合同辦理過(guò)戶(hù)登記的先例。

公益信托可成主業(yè)

值得注意的是，《信托法》的修訂將為解決上述難題帶來(lái)希望。據(jù)媒體報(bào)道，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)同意了中國(guó)銀監(jiān)會(huì)啟動(dòng)修訂《信托法》的建議。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在建議中認(rèn)為，《信托法》配套的信托登記、信托稅收和公益信托等制度缺位，營(yíng)業(yè)信托規(guī)則和《信托法》司法解釋也相對(duì)滯后，制約了信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和安全性的功能發(fā)揮，因此希望盡快啟動(dòng)《信托法》修訂工作。

據(jù)知情人士透露，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)此前為修訂《信托法》進(jìn)行了必要的準(zhǔn)備，就信托立法和實(shí)踐中遇到的問(wèn)題開(kāi)展了相關(guān)課題研究。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次銀監(jiān)會(huì)開(kāi)始著手修訂《信托法》，有望解決目前公益信托面臨的上述問(wèn)題，極大地推動(dòng)公益信托發(fā)展。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)亦在完善相關(guān)配套制度。據(jù)知情人士透露，銀監(jiān)會(huì)正在制定《信托登記管理辦法》。根據(jù)新的《信托登記管理辦法》規(guī)定，信托公司將可以直接向公益信托委托人開(kāi)具捐贈(zèng)發(fā)票。程磊認(rèn)為，這對(duì)于目前我國(guó)公益信托所面臨最大的障礙之一——稅收問(wèn)題的解決將具有積極意義。她表示，隨著公益信托法律制度體系的不斷完善和優(yōu)化，我國(guó)有望出現(xiàn)以公益信托作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的信托公司。 (中證)

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信托業(yè)保障基金落地 行業(yè)監(jiān)管力度頻升級(jí)

信托業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)型有了新進(jìn)展。日前，銀監(jiān)會(huì)向各家信托公司下發(fā)《關(guān)于做好信托業(yè)保障基金籌集和管理等有關(guān)具體事項(xiàng)的通知》，要求各家信托公司按去年凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)保障基金，新設(shè)立的信托計(jì)劃將按照規(guī)模向信托公司或融資方征收。

盡管從大方向上講，保障基金的建立是對(duì)信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的進(jìn)一步完善，但不可否認(rèn)的是，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、信托業(yè)務(wù)規(guī)模遇“春寒”的2015年3月，新政的到來(lái)也難免為本來(lái)已經(jīng)遇冷的信托業(yè)務(wù)再潑冷水。據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1~3季度全行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為18.73%，業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，新政將帶動(dòng)信托行業(yè)的ROE整體下降。新規(guī)之下，信托行業(yè)還將發(fā)生哪些變化?

長(zhǎng)期將利好信托業(yè)

據(jù)了解，隨著信托行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模逐步飆升，兌付風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)集中關(guān)注的對(duì)象，也引起了監(jiān)管方的注意。去年9月，《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法》征求意見(jiàn)稿下發(fā)至各大信托公司，要求設(shè)立中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司。意見(jiàn)稿說(shuō)明，公司注冊(cè)資本擬定為100億元，由信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合各家信托公司根據(jù)自愿原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數(shù)倍增加。

時(shí)隔數(shù)月后，信托業(yè)保障基金如約落地。這樣一來(lái)，信托行業(yè)若再因風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)危機(jī)，保障基金便將變身“救生衣”。據(jù)了解，保障基金在以下情況將實(shí)施救助：一是信托公司因資不抵債，在實(shí)施恢復(fù)與處置計(jì)劃后，仍需重組的;二是信托公司依法進(jìn)入破產(chǎn)程序，并進(jìn)行重整的;三是信托公司因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)，被責(zé)令關(guān)閉、撤銷(xiāo)的;四是信托公司因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難，需要提供短期流動(dòng)性支持的，以及其他情形。

長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的托底方式顯然有好處——不再由銀行出面兜底，吃掉壞賬，而信托公司在遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也將有制度性的救護(hù)。不過(guò)，對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，保障基金并不是免費(fèi)的午餐。辦法規(guī)定，保障基金收入扣除日常支出后，正常情況按照一年期存款基準(zhǔn)利率向信托公司、融資者等認(rèn)購(gòu)人分配收益，剩余部分計(jì)入基金余額。

信托迎來(lái)全方位監(jiān)管

另一方面，信托業(yè)保障基金或者也只是信托業(yè)監(jiān)管升級(jí)的開(kāi)始。2013年底，銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也旁谛磐袠I(yè)年會(huì)提出八大機(jī)制建設(shè)，2014年信托業(yè)的監(jiān)管路線(xiàn)正是圍繞公司治理、信托產(chǎn)品登記機(jī)制、信托公司分類(lèi)、加強(qiáng)信托公司資本約束、強(qiáng)調(diào)信托公司社會(huì)責(zé)任、建立恢復(fù)與處置機(jī)制、行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制、監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)制八個(gè)方面進(jìn)行。

2014年4月份，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求信托公司建立流動(dòng)性支持和資本補(bǔ)充機(jī)制。信托公司股東應(yīng)承諾或在信托公司章程中約定，當(dāng)信托公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，給與必要的流動(dòng)性支持。信托公司經(jīng)營(yíng)損失侵蝕資本的，應(yīng)在凈資本中全額扣減，并相應(yīng)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或由股東及時(shí)補(bǔ)充資本。

去年10月份，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)全國(guó)信托登記中心落戶(hù)上海自貿(mào)區(qū)，以促進(jìn)國(guó)內(nèi)信托登記制度的跟進(jìn)，信托產(chǎn)品的信息披露制度也在逐漸建立。監(jiān)管層的思路有目共睹，在一波野蠻生長(zhǎng)之后，信托行業(yè)正在迎來(lái)全方位的監(jiān)管制度的規(guī)范。按照監(jiān)管層的設(shè)想，未來(lái)還將實(shí)現(xiàn)差別認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。銀監(jiān)會(huì)非銀部相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，銀監(jiān)會(huì)將出臺(tái)相關(guān)的信托公司評(píng)級(jí)辦法，若實(shí)施一段時(shí)間后確能反映信托公司的風(fēng)險(xiǎn)差別，且評(píng)價(jià)辦法獲市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，屆時(shí)會(huì)依據(jù)評(píng)級(jí)辦法實(shí)施差異化認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。