經(jīng)過(guò)連續(xù)三個(gè)交易日的大幅反彈后，今日大盤有所降溫，截至收盤，滬指報(bào)3924.49點(diǎn)，跌1.16%;深成指報(bào)12728.51點(diǎn)，漲0.91%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2726.05點(diǎn)，漲1.60%，但個(gè)股依舊活躍，近900只股票漲停。

板塊方面，國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、電子、商業(yè)貿(mào)易等板塊漲幅居前;非銀金融、建筑裝飾、鋼鐵等板塊領(lǐng)跌。

三因素或致股指劇震

近期A股三陽(yáng)開泰，連續(xù)千股漲停的走勢(shì)，無(wú)疑扭轉(zhuǎn)了前期市場(chǎng)恐慌情緒。不過(guò)隨著大盤強(qiáng)勁的反彈，三大不利因素也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，廣州萬(wàn)隆表示，這或?qū)е麓蟊P連陽(yáng)后劇震頻繁。

首先，周三將公布上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)下滑已成市場(chǎng)共識(shí)，其中更有不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為GDP會(huì)降至7%以下，宏觀數(shù)據(jù)的不穩(wěn)定將至多空博弈加劇;其次，本周五是期指交割日，按以前交割周行情，市場(chǎng)都有不小的震蕩;最后，技術(shù)上4000點(diǎn)一帶是前期密集成交區(qū)，套牢盤眾多，股指連續(xù)三日大漲后，抄底盤獲利巨大，將給股指反彈帶來(lái)壓力。而正是在這三大因素下，大盤連陽(yáng)后震蕩幅度加大，個(gè)股分化也將加劇。

盤中：銀行股再次護(hù)盤

銀行股今日再次發(fā)揮了維穩(wěn)作用，下午，滬指盤中出現(xiàn)跳水，銀行板塊再次強(qiáng)力護(hù)盤，中信銀行、中國(guó)銀行出現(xiàn)暴力拉升，帶動(dòng)滬指回升。

中信建投最新研報(bào)指出，資本市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)發(fā)生改變：二元結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。(1)市場(chǎng)失靈時(shí)，政府出手救市，市場(chǎng)和國(guó)家隊(duì)兩種力量在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)。(2)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)在發(fā)生深刻的變化，投資者結(jié)構(gòu)和交易機(jī)制都有明顯的改變。投資者結(jié)構(gòu)中增加：國(guó)家隊(duì)、上市公司股東等;交易機(jī)制中增加：一個(gè)巨大的買盤，隨時(shí)增持、隨時(shí)入市。(3)市場(chǎng)處于多頭方主導(dǎo)的環(huán)境中。國(guó)家隊(duì)，以及大部分的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和力量都是多頭方。中信建投還指出，救市的最終意圖是：回歸基本面。

后市展望：關(guān)注下面這些要素

1、市場(chǎng)資金：本周以來(lái)，A股連續(xù)兩個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出，流出金額分別為286.78億元和485.94億元。其中滬深300已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出。

2、兩融：上周五略微回升后，本周一繼續(xù)下滑，截至13日，兩融余額為14398.14億元，較上周五減少11.58億元。

3、14日共251家公司復(fù)牌，其中9股股價(jià)跌停，238股漲?；蚪咏鼭q停。目前仍處于停牌的個(gè)股達(dá)781家。市場(chǎng)人士指出，以目前復(fù)牌進(jìn)程來(lái)看，本周A股將繼續(xù)迎來(lái)洶涌的復(fù)牌潮，隨著越來(lái)越多的公司重新交易流通，市場(chǎng)的走勢(shì)也將進(jìn)一步分化。

4、獲利回吐壓力重：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月8日以來(lái)，處于交易狀態(tài)的1999只個(gè)股平均漲幅達(dá)21.29%。其中累計(jì)漲幅超過(guò)30%的個(gè)股數(shù)達(dá)530家，占比26.51%。西南證券首席研究員張仕元認(rèn)為，大盤3個(gè)交易日快速上漲，是對(duì)前期暴跌的修復(fù)，這種普漲難以持續(xù)，獲利回吐隨時(shí)出現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)看市：A股進(jìn)入牛市后半段

銀河證券預(yù)計(jì)，通貨膨脹短期內(nèi)不會(huì)明顯上升，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松，引導(dǎo)利率繼續(xù)下行。政策放松的邊際效應(yīng)在減弱，但轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的政策推動(dòng)力在加強(qiáng)。當(dāng)前，部分高估值成長(zhǎng)股要等待業(yè)績(jī)的兌現(xiàn);部分上漲過(guò)快的傳統(tǒng)藍(lán)籌需要等待經(jīng)濟(jì)景氣的回升;A股進(jìn)入牛市后半段。

配置上，銀河證券推薦三條主線：第一，在持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的“互聯(lián)網(wǎng)+”中大浪淘沙，優(yōu)選未來(lái)王者;第二，持續(xù)看好中國(guó)制造2025大方向，追尋國(guó)務(wù)院制造強(qiáng)國(guó)領(lǐng)導(dǎo)小組重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)動(dòng)向;第三，緊抓政策主線，包括國(guó)企改革、一路一帶、體育產(chǎn)業(yè)等。

國(guó)泰君安認(rèn)為，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩格局，局部結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)。在監(jiān)管層一系列及時(shí)、有效的救市措施下，流動(dòng)性最緊張的局面已經(jīng)過(guò)去，本輪救市守住了3400點(diǎn)到3600點(diǎn)這一金融風(fēng)險(xiǎn)隱患出現(xiàn)的底線。在市場(chǎng)中流動(dòng)性條件穩(wěn)步改善的條件下， A股將出現(xiàn)階段性震蕩格局。

國(guó)泰君安還表示，接下來(lái)的個(gè)股及行業(yè)選擇重點(diǎn)將體現(xiàn)在兩個(gè)線索上：第一是業(yè)績(jī)明確，第二是流動(dòng)性條件充分。推薦三類行業(yè)：第一是業(yè)績(jī)確定性較高：醫(yī)藥、交運(yùn)、白酒;第二是具備良好的性價(jià)比：建筑裝飾、家電中的白電、公用事業(yè);第三是符合國(guó)家政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向：機(jī)械(中國(guó)制造2025)。