近日，東海證券成功登陸新三板，再次引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。金融企業(yè)陸續(xù)掛牌新三板無(wú)疑為低迷的市場(chǎng)提振了信心。不過(guò)，自4月底以來(lái)的深幅調(diào)整已經(jīng)令新三板持續(xù)遇冷，三板做市指數(shù)從4月14日的最高2673點(diǎn)下跌至7月初的最低1103點(diǎn)，跌幅達(dá)58.73%，隨后企穩(wěn)，但是成交量持續(xù)萎縮。

破發(fā)潮涌

來(lái)自方正證券的統(tǒng)計(jì)表明，截至7月20日晚間，今年1月1日以來(lái)新三板掛牌企業(yè)共完成799次定向增發(fā)，4月上旬至今，新三板調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三個(gè)多月，其中有84家掛牌企業(yè)7月20日收盤(pán)股價(jià)已經(jīng)跌破最近一次的定增價(jià)格。

安信證券分析師諸海濱在接受采訪時(shí)表示，定增破發(fā)一方面原因在于市場(chǎng)大幅波動(dòng)，另一方面更為重要的是在于企業(yè)對(duì)定增的心理價(jià)位仍過(guò)高，對(duì)于企業(yè)而言，未來(lái)要么取消定向增發(fā)，要么降低增發(fā)價(jià)格。

對(duì)此，格上理財(cái)研究員王萌萌在接受記者采訪時(shí)表示，二季度以來(lái)，新三板大多數(shù)掛牌企業(yè)普遍資質(zhì)一般，價(jià)格波動(dòng)較大，且很多政策紅利未有推出跡象，出現(xiàn)破發(fā)潮也在情理之中。

成長(zhǎng)的煩惱

曾經(jīng)轟轟烈烈的新三板掛牌數(shù)量屢創(chuàng)新高，先是成功超越滬深兩市家數(shù)，隨后總量突破3000家，但是成交量極度萎縮，流動(dòng)性陷入困境。7月30日，掛牌公司達(dá)3018家，總股本1525.67億股，其中無(wú)限售股本566.87億股，總市值達(dá)13086.38億元。7月27日的成交量為2.8億，28日則相對(duì)高一些，為4.1億。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司監(jiān)事長(zhǎng)鄧映翎7月初表示，新三板未來(lái)將做分層設(shè)計(jì)，今年年底將會(huì)推出成長(zhǎng)板，未來(lái)還會(huì)推出優(yōu)選板，新三板的分層設(shè)計(jì)思路核心就是提供流動(dòng)性。

在鄧映翎看來(lái)，新三板市場(chǎng)具有強(qiáng)大的包容性，除了企業(yè)融資沒(méi)有要求之外，今年年底還試點(diǎn)允許掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板。掛牌企業(yè)如果在新三板孵化成長(zhǎng)，達(dá)到了成熟企業(yè)的要求，更多的流動(dòng)性可以轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板。

在王萌萌看來(lái)，新三板指數(shù)雖然近期走勢(shì)低迷，但新三板的市場(chǎng)定位、政策紅利、市場(chǎng)分層等將要推出的各種制度，均表明新三板未來(lái)的投資價(jià)值。 (華時(shí))