原標(biāo)題：樂視網(wǎng)復(fù)牌切忌盲目抄底

據(jù)媒體報(bào)道，樂視網(wǎng)(300104)將于近期復(fù)牌，按照現(xiàn)在基金普遍的估值3.92元/股計(jì)算，預(yù)計(jì)將有13個(gè)跌停板。本欄認(rèn)為投資者切忌抄底，樂視網(wǎng)已經(jīng)面臨“油盡燈枯”，盲目抄底恐深套，投資性價(jià)比極不劃算。

樂視網(wǎng)如果復(fù)牌，合理的估值是多少?投資者不能簡(jiǎn)單地看其每股凈資產(chǎn)3.13元，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)值只能說明這家公司財(cái)務(wù)報(bào)表上的價(jià)值，而非真正能夠變現(xiàn)的價(jià)值。如果投資者認(rèn)為樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)值將能對(duì)股價(jià)構(gòu)成一定的支撐，這也僅僅是心理層面，因?yàn)槌怯腥丝先媸召?gòu)樂視網(wǎng)，否則這個(gè)凈資產(chǎn)值基本沒什么意義。

按道理說，孫宏斌應(yīng)該是拯救樂視網(wǎng)的最佳人選，但是從孫宏斌的一系列資本運(yùn)作方式來看，他更像是在拯救樂視的業(yè)務(wù)，而非樂視網(wǎng)這家公司。打個(gè)不太恰當(dāng)?shù)谋扔?，一個(gè)大肘子，第一個(gè)人先把瘦肉挑著吃了，第二個(gè)人把肉皮挑著吃了，剩下的就是一大堆白花花的肥肉，這些肥肉能有多大價(jià)值?恐怕是一個(gè)大肘子中最不值錢的部分。

樂視網(wǎng)最大的問題在于欠債太多，誰要是收購(gòu)了樂視網(wǎng)這家公司，如何妥善解決債務(wù)糾紛就是一大難題。與其這樣，還不如將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擇優(yōu)注入新樂視，然后讓樂視網(wǎng)變成一家可以有資格和債權(quán)人談判的公司，這可能是惟一拯救樂視網(wǎng)的辦法。

在一部近期熱播的電視劇中，諸葛亮把自己獨(dú)自留在空城中，才有資格和司馬懿談判，如果把自己換成其他任何人，司馬懿都可以直接無視。只有做到極致的無畏，才能逼迫對(duì)手讓步。

樂視網(wǎng)也一樣，只要債權(quán)人還認(rèn)為有人會(huì)拯救公司，債權(quán)人就不肯同意減免債務(wù)，這樣就會(huì)把重組成本抬得過高。只有讓樂視網(wǎng)具備了破產(chǎn)清算的可能，債權(quán)人才會(huì)同意讓步，但這一過程一定會(huì)異常慘烈，其中也必然包括股價(jià)的持續(xù)走低，公司的業(yè)務(wù)也不宜用“空殼化”來形容，而是“油盡燈枯”，只有這樣，樂視網(wǎng)的“殼”才有可能在一大堆債主同意債務(wù)重組的前提下重新激活。

本欄并不清楚基金給出樂視網(wǎng)3.92元/股估值的依據(jù)是什么，但本欄相信，樂視網(wǎng)的股價(jià)絕不會(huì)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期的低迷走勢(shì)將是大概率事件，在樂視網(wǎng)沒有出現(xiàn)充分的重生跡象之前，不會(huì)有大資金冒極大的投資風(fēng)險(xiǎn)去抄底樂視網(wǎng)。本欄建議投資者，對(duì)于樂視網(wǎng)復(fù)牌后的走勢(shì)，應(yīng)保持觀望的態(tài)度，切不可盲目抄底。