來自業(yè)內(nèi)人士的消息稱，目前中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)和中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)簽署協(xié)議，成立了專門團(tuán)隊(duì)研究巨災(zāi)保險(xiǎn)的資產(chǎn)證券化問題，下一步將加強(qiáng)該領(lǐng)域研究的實(shí)驗(yàn)和推廣。其中，巨災(zāi)債券將作為切入點(diǎn)，有望率先試點(diǎn)。

隨著巨災(zāi)損失的日益擴(kuò)大，如何有效地作好巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的管理日顯重要，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化便是在這樣的背景下，被建議引入的。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化可將巨災(zāi)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)從保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)擴(kuò)展到資本市場(chǎng)，發(fā)揮資本市場(chǎng)分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的作用。從國(guó)際巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期貨的發(fā)展來看，完備成熟、種類齊全的資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的重要保障。

其中，巨災(zāi)債券作為創(chuàng)新工具，已成為監(jiān)管部門推進(jìn)再保險(xiǎn)市場(chǎng)全面發(fā)展的切入點(diǎn)。自保險(xiǎn)新“國(guó)十條”提出“加大再保險(xiǎn)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新力度”后，關(guān)于推進(jìn)巨災(zāi)債券出臺(tái)的呼聲日漸高企，被視為再保險(xiǎn)創(chuàng)新的重要手段和建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的有益探索。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，鑒于巨災(zāi)債券在我國(guó)尚屬于新生事物，相關(guān)監(jiān)管制度還未建立，監(jiān)管部門考慮選擇有條件的再保險(xiǎn)公司開展試點(diǎn)，或?qū)L試先在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行巨災(zāi)債券，待成熟后再探索在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行的可行性和實(shí)踐路徑。

巨災(zāi)債券，顧名思義是指由保險(xiǎn)公司(包含再保險(xiǎn)公司)或大型企業(yè)面向資本市場(chǎng)發(fā)行，由債券投資者購買，其本金及利息的償還由巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)狀況決定。其實(shí)，從轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)等角度來看，巨災(zāi)債券與傳統(tǒng)再保險(xiǎn)本質(zhì)上存在相同性。主要差異之處在于，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者不同。

淺白地說，傳統(tǒng)再保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者是再保險(xiǎn)公司，風(fēng)險(xiǎn)分散能力由再保險(xiǎn)公司的承保能力決定;而巨災(zāi)債券的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者是資本市場(chǎng)的債券投資者，風(fēng)險(xiǎn)分散能力受資本市場(chǎng)資金松緊程度和投資者意愿影響。從分散成本還是分散渠道來看，巨災(zāi)債券的優(yōu)勢(shì)較明顯。一來，有利于形成多層次巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制;二來，可打通保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的內(nèi)在聯(lián)系。

在近日一場(chǎng)“巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理與金融創(chuàng)新”論壇上，上海保監(jiān)局局長(zhǎng)裴光表示，上海是全球金融要素市場(chǎng)最齊全的城市之一，隨著上海國(guó)際金融中心建設(shè)的不斷深入，金融改革創(chuàng)新的不斷深化，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的外部環(huán)境日益成熟。

其所指的外部環(huán)境，就包括了上海正在醞釀中的保險(xiǎn)交易所。據(jù)了解，目前，上海保監(jiān)局已和上海市金融辦一起推動(dòng)成立了保險(xiǎn)交易所的籌備小組，籌備工作取得階段性成果并進(jìn)入關(guān)鍵期。保險(xiǎn)交易所成立后將打通國(guó)內(nèi)與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)，建立保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的連接，推動(dòng)形成區(qū)域性再保險(xiǎn)交易、定價(jià)中心，成為巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展的重要載體。“巨災(zāi)債券在國(guó)內(nèi)的推行可能還需要一個(gè)過程，首先要充分掌握國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行巨災(zāi)債券的整體流程及監(jiān)管制度，然后研究在國(guó)內(nèi)發(fā)行巨災(zāi)債券需要實(shí)現(xiàn)的政策突破等。”業(yè)內(nèi)人士表示，目前，傳統(tǒng)再保險(xiǎn)市場(chǎng)仍是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散的最主要市場(chǎng)，短期內(nèi)難以替代，巨災(zāi)債券等資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分散工具則是重要的補(bǔ)充，即便是在實(shí)踐中，大型保險(xiǎn)公司或再保險(xiǎn)公司也難以完全依靠巨災(zāi)債券來分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，而是將其與傳統(tǒng)巨災(zāi)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相結(jié)合，共同構(gòu)成巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保障網(wǎng)。 (上證)圖為農(nóng)行市南二支行金融萬里行活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)。